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报告摘要

万联晨会总结（2022年05月23日）

核心内容概览

2022年5月23日的万联晨会聚焦于A股市场近期表现及行业投资策略。整体来看，A股市场在周五午后震荡走高，上证指数上涨1.60%，深证成指上涨1.82%，市场情绪逐步回暖，资金回流明显。北向资金净买入达142.36亿元，创下2021年12月以来新高。市场整体呈现反弹趋势，超3500只个股收涨，成交额显著放大。

主要观点

A股市场走势

上证指数收于3146.57点，涨幅1.60%；
深证成指收于11,454.53点，涨幅1.82%；
多数行业上涨，煤炭、美容护理、食品饮料涨幅最大；
国防军工、房地产行业出现下跌；
市场情绪回暖，资金回流A股，预计反弹将持续。

5月LPR调整影响

一年期LPR保持3.70%不变；
5年期以上LPR下调至4.45%，下调15个基点；
新发放首套住房贷款利率下限调整为LPR-20BP，叠加本次下调，居民购房家庭将享受双重利率优惠；
存量贷款将在重定价日后下调15个基点；
建议关注“稳增长”主线，继续推荐基建、地产板块；同时成长板块如新能源等具备配置机会。

关键行业分析

传媒行业

疫情反复影响行业表现，电影票房大幅回落至2017年水平；
影院排映场次及观影人次持续负增长；
视频平台加速提质减量，剧集供给量同比减少33.5%；
综艺市场表现不佳，爆款综艺缺乏；
出版行业零售市场负增长，网络渠道首次出现负增长；
广播电视行业OTT端开机率上涨，银河奇异果（爱奇艺）用户量领先；
风险因素包括监管政策趋严、影片延期、疫情反复、商誉减值等。

电子行业

2022年一季度电子板块业绩分化明显，光学光电子、元件板块营收增速下降，而半导体、电子化学品II板块仍保持较快增长；
消费电子疲软，主要因疫情导致“宅经济”需求减弱；
新兴领域如AR/VR、新能源汽车、光伏、工业智能化等带动景气度细分板块增长；
建议关注功率半导体、存储、MCU、新型显示技术等细分领域；
风险因素包括产品开发不及时、中美贸易摩擦、下游需求不及预期、宏观经济波动等。

化工行业

Q1基金持仓比例环比小幅下调，为3.35%，同比上涨0.64%；
化工行业仍处于低配状态，低配幅度为1.09pct；
子板块基金持仓普遍下滑，但部分细分领域如非金属材料II、农化制品板块持仓改善；
基金偏好稳健型传统化工龙头，因业绩支撑和估值低位；
建议关注氟化工、磷肥及磷化工、钾肥、农药、新材料（5G、半导体、新能源）、环保材料等；
风险因素包括下游需求不及预期、国际原油价格波动、化工品价格波动、能耗管控等。

总结

A股市场在政策利好和资金回流的推动下，呈现反弹趋势，市场情绪逐步回升。LPR下调对房地产和居民贷款产生积极影响，推动“稳增长”主线和成长板块的配置机会。传媒行业受疫情和内容供给影响，表现疲软；电子行业在消费疲软背景下，细分赛道如半导体、功率器件等仍具增长潜力；化工行业因周期属性和市场情绪，基金配置趋于稳健，建议关注受益于需求修复和行业景气度的细分领域。

主持人：宫慧菁
分析师：徐飞、夏清莹
执业证书编号：S0270520010001、S0270520050001

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