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银行业跟踪：当前按揭贷款利率相对高位，或开启下行通道

核心内容概述

2022年5月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新LPR报价，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，环比下调15BP。此次下调释放了提振地产、稳定经济的强烈信号，表明政策层面正积极应对当前经济压力，推动房地产市场平稳健康发展。当前房贷利率仍处于较高水平，预计后续仍有下行空间。

主要观点

1. LPR下调对房地产和经济的影响

• 释放政策信号：LPR下调是央行稳定房地产市场和经济的重要举措，旨在减轻居民债务负担，提振地产销售。
• 房贷利率仍高：2022年3月新发放房贷利率为5.49%，高于一般贷款利率51BP，表明房贷利率仍有下调空间。
• 地产信用环境改善：此前央行已下调首套利率下限20BP，显示对地产行业信用环境的维稳意图。

2. 对银行业的影响

• 资产质量改善：贷款利率下降有助于缓解房企经营压力，改善银行涉房类资产质量。
• 息差压力显现：按揭贷款收益率下降将对银行息差产生一定压力，尤其是按揭业务占比较大的国有大行和招商银行。
• 负债成本下降：央行推动存款定价机制市场化改革，有助于降低银行负债成本，对冲息差下行压力。

关键信息

1. 板块表现

• 银行板块整体表现：上周银行板块上涨0.81%，跑输沪深300指数1.42pct（沪深300指数上涨2.23%）。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：招商银行（+7.56%）、平安银行（+2.81%）、江阴银行（+2.73%）、民生银行（+1.89%）、长沙银行（+1.21%）。
  • 跌幅前五：成都银行（-5.93%）、常熟银行（-5.93%）、杭州银行（-5.33%）、苏农银行（-3.62%）、苏州银行（-2.75%）。
• 北向资金动向：上周北向资金净流入177.4亿元，其中银行板块流入42.2亿元，招商银行、平安银行、兴业银行获增持，北京银行、交通银行、张家港行被减持。

2. 市场流动性情况

• 央行操作：上周央行公开市场操作净回笼100亿元，显示流动性保持平稳充裕。
• 市场利率变化：
  • Shibor001上涨1BP，Shibor007下降1BP；
  • DR001、DR007分别上涨1BP和3BP；
  • 1、3、6个月期同业存单发行利率分别下降1BP、138BP、12BP。

3. 行业及个股动态

• 政策动态：
  • 国务院强调稳增长、稳就业，支持房地产市场平稳发展；
  • 银保监会发布《商业银行预期信用损失法实施管理办法》，规范银行信用风险管理；
  • 银保监会鼓励中小银行兼并重组，加强小微企业信贷支持。
• 个股动态：
  • 招商银行：董事会通过聘任王良为行长的议案；
  • 南京银行：法国巴黎银行增持股份，持股比例由14.04%升至16.37%。

投资建议

• 行业展望：继续看好2022年优质区域中小银行的成长性，其在区域信用环境和信贷需求支撑下，有望实现量增价稳，推动净利息收入增长。
• 重点推荐：江浙地区的优质城商行和农商行，如宁波银行、常熟银行、杭州银行、江苏银行等。
• 风险提示：经济失速下行、疫情持续扩散、监管政策变动等风险可能对银行资产质量及经营造成影响。

未来3-6个月行业大事

• 5月社融数据：6月中旬将公布，有助于评估经济复苏情况及政策效果。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：根据公司股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避等。

风险提示

• 经济风险：经济失速下行可能导致资产质量恶化。
• 疫情风险：疫情持续扩散可能对银行正常经营造成影响。
• 政策风险：监管政策可能出现预期外变动，影响银行经营策略。

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