20220614-银河期货-一季度我国国际收支初步数据分析_基础性国际收支依旧稳定_但证券投资项下资金外流明显_10页_1mb

2022年一季度我国国际收支初步数据分析总结

核心内容

2022年一季度，我国国际收支整体保持良好水平，尽管资本与金融账户出现逆差，证券投资项下资金外流明显，储备资产增加环比有所下降，但基础性国际收支仍基本稳定。

主要观点

• 经常项目顺差：一季度经常项目顺差为985亿美元，低于去年四季度的1184亿美元。
• 货物贸易顺差：货物贸易顺差为1450亿美元，环比有所回落，但出口增速快于进口，维持顺差。
• 服务贸易逆差：服务贸易逆差为182亿美元，环比扩大，其中旅游服务逆差显著。
• 收益项目逆差：收益项目逆差为428亿美元，环比有所回落，主要受投资收益汇出下降影响。
• 资本与金融账户逆差：一季度资本与金融账户逆差为895亿美元，显著高于去年四季度的321亿美元。
• 直接投资顺差：直接投资顺差为650亿美元，高于去年四季度的463亿美元。
• 证券投资逆差：证券投资项下资金外流明显，股票投资分项大概率逆差，境外投资者对A股和中国债券的持有量均出现减持。
• 储备资产变动：一季度储备资产增加393亿美元，低于去年四季度的422亿美元，主要受估值性因素影响，如美元升值和境外债券收益率上升。

关键信息

经常项目

• 顺差金额：985亿美元
• 货物贸易：顺差1450亿美元，出口环比快于进口
• 服务贸易：逆差182亿美元，旅游服务逆差294亿美元
• 收益项目：逆差428亿美元，投资收益汇出下降

资本与金融项目

• 逆差金额：895亿美元
• 直接投资：顺差650亿美元，高于去年四季度
• 证券投资：股票投资分项逆差，港股通净买入为负
• 债券投资：境外投资者减持中国债券，特别是低等级债券
• 其他投资与错误遗漏：推测“其他投资”可能逆差，“错误和遗漏”项目负向差值较大

储备资产

• 增加金额：393亿美元
• 环比变化：低于去年四季度
• 估值性因素：美元升值和境外债券收益率上升是主要影响因素

数据来源与方法

• 数据来源：外汇管理局、研究所、WIND
• 分析方法：基于初步数据进行推测，需等待正式数据以获得更准确的分析

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