20220211-银河期货-四季度我国国际收支初步数据分析_基础性国际收支依旧稳定_9页_1mb

四季度我国国际收支初步数据分析总结

核心内容

2022年四季度我国国际收支继续保持良好水平，尽管资本与金融账户出现逆差，储备资产增加环比有所下降，但基础性国际收支仍基本稳定和向好。人民币汇率在面临多种不稳定因素的情况下，仍有望在合理均衡水平上保持相对稳定，并增强汇率弹性，推动人民币国际化和自由可兑换进程。

主要观点

• 国际收支总体稳定：四季度我国国际收支整体表现良好，经常项目和直接投资持续顺差，为人民币汇率稳定提供了坚实基础。
• 经常项目顺差扩大：四季度经常项目顺差为1194亿美元，高于去年二季度的801亿美元，创去年单季新高。
• 货物贸易顺差显著：货物贸易顺差达1803亿美元，创去年单季新高，出口增长快于进口增长。
• 服务贸易逆差收窄：服务贸易逆差为152亿美元，低于三季度的315亿美元，旅游服务逆差也有所减少。
• 收益项目逆差扩大：收益项目逆差520亿美元，高于三季度的334亿美元，主要由于投资收益下降。

关键信息

一、经常项目初步数据分析

• 四季度经常项目顺差：1194亿美元，创去年单季新高。
• 货物贸易顺差：1803亿美元，环比增长显著。
• 服务贸易逆差：152亿美元，环比下降。
• 收益项目逆差：520亿美元，环比上升。

二、资本与金融项目分析

• 四季度资本与金融账户逆差：1194亿美元，高于二季度的801亿美元。
• 直接投资账户顺差：408亿美元，低于三季度的423亿美元。
• 证券投资情况：
  • 股票投资：港股通净买入少于沪港通，但整体为正，预计顺差。
  • 债券投资：境外投资者对我债券投资稳定，未出现明显逆差。

三、储备资产项目分析

• 四季度储备资产增加：422亿美元，环比下降。
• SDR增配影响：三季度SDR增配419亿美元，使储备资产实际增加。
• 估值性因素：月度储备资产增加647.04亿美元，与国际收支口径下的422亿美元存在差额，反映汇率波动和资产价格变动影响。

结论与展望

• 基础性国际收支稳定：经常项目和直接投资持续顺差，为人民币汇率稳定提供支撑。
• 人民币汇率前景：尽管面临不稳定因素，人民币汇率有望在合理均衡水平保持稳定，并增强双向波动区间和弹性。
• 需关注正式数据：国际收支初步数与正式数存在差异，需等待正式数据以进行更全面分析。

联系方式

• 研究员：沈忱
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