20240219-银河期货-外汇季报_四季度我国国际收支初步数据分析-边际有所改善_趋势没有逆转_9页_1mb

四季度我国国际收支初步数据分析：边际改善，趋势未逆转

结论
四季度国际收支出现边际改善（储备资产再度增加，基础性国际收支转为顺差），但整体趋势未逆转。

一、经常项目

• 顺差552亿美元，环比收窄74亿美元，前值626亿美元。
• 货物贸易顺差1536亿美元，环比减少73亿美元；服务贸易逆差610亿美元，环比收窄50亿美元。
• 数字服务贸易顺差显著扩大至49亿美元，主要受益于其他商业服务和电信、计算机服务顺差。

二、金融项目

• 逆差551亿美元，环比收窄71亿美元，前值逆差622亿美元。
• 直接投资逆差258亿美元，环比降幅明显，推动基础性国际收支转为顺差294亿美元（但仍为近年最低水平）。
• 证券投资方面，债券投资显著改善：境外投资者增持境内债券3152亿人民币，外债增持超600亿美元；股票投资（北向资金）净流出持续，环比改善但趋势未改。

三、储备资产

• 四季度储备资产增加121亿美元，黄金增持141万盎司（同比减少），主要受益于基础顺差及外资债券增持。

四、关键结论

1. 边际改善：直接投资逆差缩窄、基础国际收支转顺差，但顺差规模仍较低。
2. 趋势未改：经常账户和货物贸易顺差趋势性萎缩，资本金融账户逆差（尤其直接投资）依旧显著。
3. 需关注：陆港通净流出未根本扭转，国际收支初步数与正式数差距较大，需等待正式数据验证。