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2025年第三季度光通信公司业绩总结

公司表现概览

2025年前三季度，光通信行业公司业绩整体强劲，受益于AI和数据中心需求增长。新易盛、天孚通信和德科立均发布半年报，展示出不同业务增长轨迹。新易盛收入和利润双增长，天孚通信有源业务显著提升，德科立面临短期需求波动但长期前景积极。

新易盛 (300502.SZ)

• 公司2025年上半年实现营收104.4亿元，同比增长282.6%，归母净利润39.4亿元，同比增长355.7%。
• 二季度收入环比增长57.6%，高端1.6T产品上量，毛利率提升至47.4%。
• 产能增加，泰国扩产顺利，预计在2025-2027年盈利增长到76.8-198.9亿元，维持“买入-A”评级，风险包括中美贸易摩擦和供应链变化。

天孚通信 (300394.SZ)

• 上半年营收24.6亿元，同比增长57.8%，归母净利润9.0亿元，同比增长37.5%。季度增长显示有源业务驱动，CPO项目进展顺利。
• 英伟达CPO交换机采用公司光引擎，预计2026年成为新增长引擎，调整后盈利预测为20.4-45.2亿元，维持“买入-A”评级，风险包括毛利率下滑和产能扩张延迟。

德科立 (688205.SH)

• 上半年营收4.3亿元，同比增长5.9%，但归母净利润下滑48.2%，受电信需求下降影响。
• DCI需求爆发，硅基OCS已获千万订单，预计2027年OCS放量，盈利预测调整为0.9-5.9亿元，维持“增持-A”评级，风险包括产能释放延迟和关税因素。

整体市场观察

光模块和DCI市场受北美CSP资本开支驱动，AI服务器需求推动高速率产品增长。分析师建议关注中国供应链在CPO和ASIC领域的优势，但需警惕行业特定风险如贸易摩擦和价格压力。