20210627-兴业证券-通信行业周报_电信提升回A派息水平_亿联股权激励彰显长期高增长信心_21页_2mb

通信行业周报总结（2021年6月21日-6月27日）

核心内容

本周通信行业周报重点分析了5G建设、运营商业绩、AIoT行业发展、统一通信、光模块、IDC及云计算基础设施等板块的市场动态和投资机会，同时对相关公司的盈利预测与估值进行了详细分析。

主要观点

• 运营商行业迎来业绩拐点：5G渗透率提升带动ARPU值上行，5G基站共建共享缓解资本开支和折旧压力，叠加数字化转型，销售费用率下降，运营商行业有望迎来业绩拐点。
• 中国电信提升派息水平：中国电信在A股发行后三年内将现金分红比例逐步提升至70%以上，股息率有望提升至6.3%，与移动相当，估值修复空间大。
• 5G建设加速：700MHz基站招标开启，预计2021年落地规模约20万站，国内主设备商有望提升市场份额，中兴通讯表现突出，预计5G三期招标价格将有所提升。
• 统一通信板块高增长：亿联网络作为统一通信龙头，汇率和原材料压制将边际减弱，VCS和云办公终端业务迎来爆发拐点，公司发布合伙人激励计划，彰显长期高成长信心。
• AIoT行业持续高增长：AIoT行业增速维持30%-40%以上，乐鑫科技作为WIFI MCU龙头，一季度业绩超预期，二季度产能优势凸显，有望实现翻倍增长。
• 智能控制器市场高景气：和而泰、拓邦股份等公司一季度业绩高增长，二季度有望延续，市场集中度提升，海外需求改善，带动公司成长性。
• 光模块需求增长：随着800G规范发布，光模块厂商迎来新的增长周期，中际旭创、新易盛、天孚通信等公司受益，建议重点关注。
• IDC市场迎来整合：华为云和字节跳动加速布局，国内云厂商上架放缓，部分IDC资产面临整合压力，市场集中度提升，建议关注IDC制冷龙头英维克及光环新网等。
• 云计算基础设施景气度提升：随着云服务商库存消化，数据中心服务器需求有望好转，400G光模块产业链迎来高景气，相关厂商如中兴通讯、紫光股份等受益。
• 车联网发展迅速：智能网联汽车加速发展，华为、小米等企业布局自动驾驶和智能座舱，带动相关产业链如车载终端、T-Box、域控制器等需求增长。

关键信息

重点公司及评级

行业动态

• 700MHz 5G基站招标启动：中国移动代表中国广电和中国移动进行招标，采购规模约为48万站，预计2021年落地规模约20万站。
• 中国电信调整派息政策：2021年度现金分红不少于当年归母净利润的60%，三年内提升至70%以上，自2022年起宣派中期股息。
• 中央企业重组整合：中国普天整体并入中国电科，旗下多家上市公司包括中瓷电子、东方通信等。
• 三大运营商5月运营数据：中国移动移动用户净增102.5万户，中国电信净增285万户，中国联通净增24.9万户，5G套餐用户增长显著。
• 电信业务收入增长：1-5月电信业务收入累计完成6127亿元，同比增长6.7%，两年平均增速为4.7%。

重点推荐与建议关注公司

• 重点推荐：亿联网络、中兴通讯、中瓷电子、新易盛、中际旭创、天孚通信、移远通信、英维克。
• 建议关注：乐鑫科技、三大运营商、和而泰、拓邦股份、刻科华数据、锐明技术、鸿泉物联、华测导航、广和通、紫光股份、华正新材、光环新网、数据港、奥飞数据、信维通信。

风险提示

• 疫情反复影响；
• 中美摩擦扰动风险；
• 5G应用落地不及预期。

投资建议

• 重点关注统一通信、AIoT、电子陶瓷外壳、智能控制器等板块；
• 关注5G主设备商及光模块产业链；
• 关注IDC及云计算基础设施，特别是光模块、CCL、PCB等上游厂商；
• 关注车联网、智能网联汽车相关产业链。

分析师信息

• 王楠：wangnan20yjy@xyzq.com.cn，S0190520120004
• 章林：zhanglin20@xyzq.com.cn，S0190520070002
• 杨尚东：yangshangdong@xyzq.com.cn，S0190521030003