20250908-国贸期货-8月非农点评_就业延续降温_巩固降息预期_9页_1mb

美国8月非农就业报告分析总结

核心数据

• 美国8月非农就业人数录得2.2万人，远低于预期的7.5万人；过去三个月平均新增就业仅2.9万人，为疫情以来最疲软。
• 失业率升至4.3%，创2021年10月以来新高；U6失业率反弹至8.1%；劳动力参与率意外升至62.3%。
• 薪资增速环比0.3%，同比降至3.7%；平均每周工时稳定在34.2小时，与前值一致。

主要分析

• 非农数据不及预期，加之6、7月数据下修，强化美国就业市场下行风险，特别是全职岗位减少和兼职岗位增加的趋势。
• 结合高位失业率、低工资增长、职位空缺回落及其他数据（如ADP和失业金申请回升），支持美联储降息预期，但分析师认为失业率未大幅反弹和非农可能上修是暂缓大幅降息的原因。

预测与结论

• 美联储9月会议降息概率89%（25基点），年内或降息2次；特朗普政府施压下，首次降息可能于9月，幅度25基点。
• 总体判断未变：就业风险增加，通胀压力有限，强化经济指标监控。