20250607-华安证券-5月美国非农就业数据点评_强非农_弱ADP_降息预期再降温_10页_705kb

报告摘要

数据观察：5月非农就业新增139万人，略高于预期；薪资平均时薪同比增长3.9%，环比上升0.4%；失业率为4.2%，维持不变；服务业就业显著增长，零售业和制造业出现收缩。职位空缺数上升，但企业裁员人数增加，反映乐观观望态度。非农数据表明劳动力市场韧性，但就业结构问题待关注。
深度分析：非农数据显示美国经济增长边际走缓，但薪资强劲抑制降息预期。美联储官员强调失业率为重点，而非新增就业数据；本月数据强化了其观望政策，降息可能推迟，市场预期调整至仅2次降息。潜在风险包括前值数据调整和通胀担忧。
后市展望：非农数据发布后，美债收益率回升，美股反弹，美元短线强势，黄金承压。需关注通胀、关税政策及经济数据变化；若通胀回落，或触发降息机会，否则衰退风险上升。