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行业棉花月报总结（2021年2月1日）

核心内容概述

本报告为建信期货研投中心发布的2021年2月棉花月报，主要分析了2021年1月棉花市场走势、国内外供需情况、资金行为以及未来展望。报告指出，当前棉花市场处于调整期，短期内受疫情和政策影响，价格宽幅震荡，但中长期仍具备做多价值。

主要观点

1. 市场走势

• 1月棉价走势：月初市场乐观情绪推动棉价上涨，随后因疫情和新疆棉禁令影响，棉价震荡下跌。
• 节后需求预期：节前下游需求逐步走淡，但节后随着纺企及下游复工复产，配合春季传统纺织旺季预期，需求有望得到支撑。
• 织厂情况：织厂订单不足，复工时间较晚，节后交投进展缓慢。

2. 行情展望

• 短期展望：预计春节前棉价将继续维持宽幅震荡。
• 中长期展望：宏观补库周期逻辑叠加下一年度供应减产预期，棉花具备长期做多价值。但需关注供应减产预期的强化及天气影响。

3. 风险提示

• 疫情持续：可能影响下游复工节奏及需求。
• 中美关系：不乐观的局势可能对棉花出口和贸易造成影响。
• 汇率波动：可能影响进口成本和价格。
• 政策风险：如新疆棉禁令、补贴政策等变化。

国际市场分析

全球供需情况

• 产量与库存：2020/21年度全球棉花产量和期末库存环比调减，主要减少来自美国，巴基斯坦、马里和阿根廷也有显著减产。
• 消费量：全球消费量环比调增，但被印尼、越南、美国等国家抵消一部分。
• 期末库存：全球期末库存为9630万包，同比减少300万包。

美棉数据

• 陆地棉：截至1月21日当周，美棉陆地棉周度签约7.32万吨，环比和四周均增长；但出口装运量下降。
• 皮马棉：周度签约量和出口装运量均环比增长，但签约量仍低于年度预测出口量。

国内市场分析

棉花种植意向

• 2021年植棉意向：同比减少0.6%，意向种植面积为4539.4万亩。
• 新疆棉价：2020年度新疆籽棉收购均价同比提高16%，目标价格补贴政策支撑棉农积极性。

工业库存

• 棉花库存：全国棉花工业库存环比和同比均增加，库存使用天数为35.9天，推算库存约76.5万吨。

纱布产销情况

• 纱产销率：1月初为95%，环比上升2.4个百分点，同比下降3.6个百分点。
• 布产销率：为82.6%，环比上升3.5个百分点，同比下降12.1个百分点。

下游表现

• 纱厂负荷：纺企生产积极性较高，但成品库存降至低位，节前有所上升。
• 坯布库存：织厂提前停产放假，库存在月底有所累积。

资金行为分析

• 郑棉仓单：图19显示郑棉仓单数量变化，反映市场持仓情况。
• 美棉非商业净多头持仓：图20显示美棉非商业净多头持仓占比，反映市场投机情绪。

关键数据图表

研究团队信息

• 研究员：郑玮、余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮
• 联系方式：
  • 郑玮：021-60635570，zhengw@ccbfutures.com，F3035253
  • 余兰兰：021-60635732，yull@ccbfutures.com，F0301101
  • 林贞磊：021-60635740，linzl@ccbfutures.com，F3055047
  • 王海峰：021-60635727，wanghf@ccbfutures.com，F0230741
  • 洪辰亮：021-60635572，hongcl@ccbfutures.com，F3076808

建信期货研投中心联系方式

• 总部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

建信期货业务机构分布

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号
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• 郑州营业部：郑州市未来大道69号
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号

免责声明

• 本报告仅提供给建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士。
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• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价。
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