20210201-鲁证期货-棉花月报_春节备货后_内棉冲高回落_7页_1mb

春节备货后，内棉冲高回落总结

核心内容概述

2021年1月，国际棉花市场整体呈现冲高回落走势，受USDA供需报告利多影响及美元指数波动影响。国内棉花市场同样经历冲高后回落，主要受资金面、宏观面影响，同时面临进口棉冲击和美国禁令带来的压力。春节临近，市场进入需求淡季，但当前纺织利润较高，有助于棉花库存的消化。

主要观点

国际棉花市场

• USDA报告利多：1月供需报告显示全球棉花期末库存下降，美国库存下调幅度较大，支撑美棉价格上涨。
• 美元指数波动：美元指数月内探底后反弹，压制美棉上涨空间，导致价格高位震荡。
• 美棉出口数据：出口销售有所放缓，但对华出口仍保持较高水平，显示中国市场对美棉的需求。

国内棉花市场

• 春节备货提振：现货价格因春节前备货而持续走高，但随着备货完成，价格上涨动能减弱。
• 库存去化明显：棉花加工企业库存大幅下降，显示需求有所释放，但临近春节，下游加工放缓。
• 进口棉压力大：2020年12月进口量大幅增加，进口棉对国内市场形成冲击，内外棉价差仍偏高。
• 美国禁令影响：美国扩大对新疆棉花制品的禁令，导致内棉价格重挫，市场对下游需求前景担忧。

关键信息

供需形势

• 全球棉花库存：20/21年度期末库存降至9632万包，较12月预估下降130万包。
• 美国棉花库存：降至460万包，较12月预估下降110万包，主因收割面积和单产下调。
• 国内棉花加工：全国200家加工企业库存下降39%，公检量环比增加16%，新疆公检量占主导。
• 棉纺企业开机率：降至62.4%，较上周下降2.22%，春节临近影响生产节奏。
• 棉纱利润：当前棉纱加工利润仍保持在600-800元/吨，显示行业仍具盈利空间。

进口情况

• 2020年12月进口量：达35万吨，环比增加15万吨，同比增加20万吨。
• 2020/21年度累计进口：截至12月为97万吨，同比增加2倍多。
• 内外棉价差：国际棉花价格折合关税后为14101元/吨，与郑棉价差684元/吨，仍维持较高水平。

宏观及突发事件

• 美元指数走势：月内先跌后涨，美元指数反弹压制美棉上涨。
• 人民币升值：美元兑人民币中间价升值1.1%，人民币汇率保持坚挺。
• 新冠疫情扩散：全球累计确诊病例增加，疫苗有效性存疑，影响经济复苏预期。
• 美国禁令扩大：禁令范围扩大至新疆全境，导致内棉价格当日重挫超2.5%，市场情绪受挫。

期货市场情况

CFTC持仓数据

• 非商业净多头持仓：截至1月19日为79423张，较前一周减少2481张，显示市场看多情绪有所降温。
• 商业净空持仓：减少2209张，产业套保力度减弱。
• 总持仓增加：总体净持仓较12月同期增加26165张，市场活跃度上升。

郑棉仓单数据

• 仓单与预报合计：1月29日为18981张，较上月增加3024张，市场活力增强。
• 套盘仓单增多：有利于现货库存向期货市场转移，促进库存消化。

技术面分析

• 2105合约走势：月线冲高回落收阴，但5月线上传所有均线上方，整体走势偏强。
• 周线调整：下破10周线，期价在60日线附近争夺，中短线仍处调整阶段。
• MACD与KDJ指标：MACD红色动能柱增强，KDJ三线金叉，但J线拐头，显示上行动力减弱。

行情展望

• 春节影响：2月将进入春节季，企业开工时间推迟，市场进入供需两淡阶段。
• 关注宏观与资金面：市场将更多关注美元走势、人民币汇率及资金流动情况。
• 技术调整持续：近期仍处于调整态势，需关注60日线多空资金的争夺。

总结

2021年1月，国际棉花市场在USDA报告利多和美元指数波动中呈现震荡走势，国内棉花则因春节备货和进口棉压力出现冲高回落。尽管短期需求有所释放，但随着春节临近和疫情不确定性增加，市场面临供需淡化的风险。期货市场持仓和仓单数据显示市场活跃度提升，但技术面仍显示调整未结束，需密切关注宏观环境和资金动向。