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中原证券晨会总结 - 2016年8月17日

核心内容概览

• 宏观经济数据：7月银行结汇7433亿元，售汇9547亿元，结售汇逆差2114亿元；1-7月累计结售汇逆差1.35万亿元。7月全社会用电量同比增8.17%，增速同比大幅回升9.49个百分点；1-7月全社会用电量同比增3.6%，增速同比加快2.8个百分点。
• 金融市场动态：深港通实施方案获批，总额度取消，北向每日额度130亿元，南向每日额度105亿元。个人投资者资产需不低于50万元。英镑净空头头寸规模达到历史高位，分析师预计未来三个月英镑兑美元将跌至1.266，创31年新低。
• 华宇软件（300271）投资机会点评：公司2016年中报显示收入、营业利润、净利润均实现大幅增长，盈利能力保持稳定。公司业务涵盖法检信息化、食品安全、大数据等多个领域，未来增长潜力较大。

主要观点与关键信息

一、华宇软件财务表现

• 收入：2016年上半年收入6.66亿元，同比增长41.58%。
• 利润：营业利润1.09亿元（+47.38%），净利润1.25亿元（+42.75%），扣非净利润1.24亿元（+42.67%）。
• 每股收益：0.20元。
• 盈利能力：毛利率44.8%、营业利润率16.4%、净利润率18.8%，较上年同期分别增长-2.5、0.6、0.2个百分点。
• 费用率：销售费用率7.01%、管理费用率20.69%、财务费用率-0.3%，较去年同期分别下滑0.62、2.13、-0.57个百分点。

二、业务布局与市场拓展

• 法检信息化：公司持续受益于法院、检察院信息化投入的增加，中标多个重点项目，包括吉林省电子法院二期、青海省网上法院、最高人民法院数据集中管理平台等。
• 食品安全领域：随着新《食品安全法》实施及食品追溯体系的推进，公司加快布局，子公司华宇金信在多个省市食药监管部门取得突破，与促进会、同仁堂等共同成立溯源云，推动食品追溯平台建设。
• 大数据与智能化：公司研发能力增强，推出多个大数据相关产品，推动检察院业务发展，中标多个检察大数据分析项目。

三、战略投资与业务拓展

• 华宇元典：公司与三家员工持股公司共同出资4800万元成立，持股37.5%，为第一大股东，专注于法律数据服务及产品。
• 溯源云：公司与促进会、食药网等共同出资3000万元成立，持股45%，负责主要经营，推动食品追溯市场发展。
• 参股与控股子公司：公司参股捷视飞通（16.67%）、二级控股数字方舟（48%），均在新三板挂牌，有助于提升市场竞争力。

四、定增计划与未来发展

• 定增预案暂停：原定增预案因保荐机构西南证券被证监会立案调查而暂停，公司已撤回原文件，计划更换保荐机构并重新提交。
• 定增项目：包括云研发及产业化项目、营销及服务体系扩建项目、购置总部办公用房项目、补充流动资金，总计投资108,679.91万元，募资107,000万元。

五、投资建议

• EPS预测：2016年预测每股收益0.44元，2017年预测0.58元。
• PE估值：按2016年8月11日收盘价19.26元计算，对应PE为44.26倍；2017年PE为32.95倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司优良的业绩表现和业务发展潜力。
• 风险提示：系统性风险集中释放、并购业务增长不及预期、行业景气度不及预期。

市场分析与后市展望

• A股市场：周二市场冲高遇阻，小幅震荡回落；创业板市场小幅震荡上扬，成指表现略强于主板。
• 上证综指：预计短线继续围绕年线3127点附近蓄势震荡。
• 创业板市场：预计短线围绕2200点震荡整固。
• 投资建议：短线关注大金融、医疗及软件行业；中线关注国企供给侧改革、证金公司概念股。

总结

华宇软件在2016年上半年展现出强劲的业绩增长，特别是在法检信息化和食品安全领域取得显著进展。公司通过多项战略投资和项目拓展，增强了市场竞争力和未来增长潜力。中原证券对华宇软件维持“买入”评级，认为其在行业中的领先地位和业务拓展能力值得期待。同时，A股市场整体表现平稳，投资者可关注相关行业机会。