20251109-国盛证券-固定收益点评_黄金有色影响较大_物价有待继续观察_7页_676kb

固定收益点评报告总结

10月通胀数据和主要影响

10月CPI同比上涨0.2%，转为今年2月以来最高值，环比上涨0.2%；PPI同比降幅收窄至-2.1%，连续第三月收窄。黄金和有色行业价格显著上升，推高CPI和PPI增速，食品价格上涨（特别是蔬菜）和服务业需求走强是关键因素。

物价走势预测

物价回升超预期，主要由黄金价格上涨和天气因素驱动。但可持续性不确定性高，原因包括11月初金价环比回落，以及终端需求疲软限制价格上涨传导。

债市分析和建议

债市进入修复期，建议采取哑铃型配置策略，结合久期控制和高弹性品种以获利率下行益处。4季度利率可能顺畅下行，10年国债利率或修复至1.6%-1.65%。

风险提示

包括货币政策、监管和海外政策变化超预期，以及数据测算误差。