20230910-国盛证券-固定收益点评_低基数推升通胀同比_物价依然弱势_6页_518kb

报告分析核心总结：

8月通胀数据：CPI同比上升0.01%，首次由负转正，主要受基数效应和原油价格上涨影响；PPI同比下降30%，降幅较前值缩窄，环比由负转正，但工业需求出清不完全。

食品和能源价格上涨：猪肉价格环比上涨114%；汽油价格环比涨38%，带动CPI交通工具燃料环比升48%；但核心通胀（服务项）改善有限，服务需求仍弱。

政策展望：鉴于物价持续偏弱，预计9月降准可能以缓解流动性压力；四季度降息预计落地，受中美利差和实际利率高企影响。货币政策宽松可能持续，以支持经济内生需求恢复。季末资金冲击后，利率下行带来短端和长端配置机会。

整体：经济内生需求不足，地产业出清未完成；通胀改善可持续性不确定。风险包括政策超预期变动和地产不确定性。