20260615-国盛证券有限责任公司-非银金融行业周报_动能逐渐积累_重视非银板块配置窗口_9页_736kb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦非银金融板块，分析其近期行业动态、市场表现及投资建议，指出当前板块估值修复动能逐渐积累，具备配置价值。报告同时提及政策变化、市场交投活跃、板块基本面改善及潜在风险因素，为投资者提供参考。

主要观点

1. 政策监管

• 《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》发布，旨在规范主题投资基金风格漂移问题，要求基金合同中明确投资风格、范围及入库标准。
• 指引适用于80%以上非现金资产投资于特定方向的基金，实施时间为2025年12月1日，为存量基金预留17个月整改过渡期。
• 目前绝大多数主题投资基金已符合指引要求，预计需整改的基金数量有限。

2. 市场表现

• 非银金融板块本周（2026年6月8日-6月12日）整体上涨2.30%，跑赢沪深300指数3.25个百分点。
• 保险板块涨幅最大，达2.76%，证券板块上涨2.43%。
• 中国人寿、新华保险、中国平安等个股表现突出，分别上涨9.11%、9.07%、4.38%。
• 金融科技指数下跌4.59%，表现相对较弱。

3. 市场环境

• 随着市场结构性行情调整结束，监管逆周期调节影响减弱，非银板块资金面压制因素缓解。
• 2026年以来A股交投活跃，日均股基成交额达3.13万亿元，两融余额稳定在25000亿元上方。
• 板块估值处于历史低位，券商PB为1.13倍，上市险企PEV为0.65倍，具备配置性价比。

4. 业绩预期

• 预计证券和保险板块在二季度业绩亮眼，受益于权益市场回暖，险企投资收益和券商自营收入有望明显修复。
• 中证指数调整样本股票，科技类个股（如半导体、新能源、通信设备）占比提升，反映金融市场服务新质生产力的趋势。

关键信息

保险板块亮点

• S基金发展：福建省鑫睿科创接力基金落地，规模超40亿元，中国人寿参与，为险资提供稳健投资选项。
• 区块链应用：中国太保基于国家区块链网络“航贸链”开展“一单制”保险应用，提升投保效率60%以上，降低运营成本20%-30%。
• 国际再保险中心：国家金融监督管理总局推进上海国际再保险中心建设，2026年1—5月国际再保险业务平台累计交易保费达75亿元，登记保费达626亿元，同比大幅增长。

证券板块动态

• IPO审核：2026年6月12日，审核通过6家IPO企业，募资金额47.96亿元。
• 两融余额：截至6月12日，两融余额为28736.26亿元，环比上周下降1.61%，但仍处于高位。
• 分红公告：国信证券发布2025年度分红派息方案，每10股派3.50元，股权登记日为6月18日，除权除息日为6月22日。

投资建议

证券板块

• 当前A股交投活跃，为行业基本面提供支撑。
• 板块估值处于历史底部，配置性价比高。
• 建议关注：中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H。

保险板块

• 4月以来A股市场回暖，投资收益修复确定性增强。
• 保险板块估值仍处于历史低位，修复空间充足。
• 建议关注：中国人寿、新华保险、中国平安。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对净利润产生负面影响。
2. 政策落地情况可能不及预期。
3. 寿险需求疲弱可能导致新单和NBV增速不及预期。
4. 长端利率超预期下行可能带来利差损风险。

增持（维持）

• 行业走势：非银金融板块近期表现优于市场整体，具备估值修复动能。
• 数据支持：板块估值处于历史低位，市场交投活跃，券商和保险业务受益。

作者信息

• 分析师：王维逸
  执业证书编号：S0680525120001
  邮箱：wangweiyi@gszq.com

• 研究助理：王义德
  执业证书编号：S0680126030003
  邮箱：wangyide@gszq.com

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