20260615-国盛证券有限责任公司-海外行业周报_把握低估机会_关注资金动向_15页_1mb

海外市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2026年6月5日至6月12日的港股市场行情、行业及公司动态，并提出了相关投资建议。整体来看，港股市场在该周表现承压，尤其是恒生科技指数跌幅显著，但部分行业和公司展现出较强的抗跌能力与增长潜力。

本周港股行情

• 恒生指数：从24961.95点下跌至24718.10点，周跌幅为-1.0%。
• 恒生科技指数：从4888.39点下跌至4705.20点，周跌幅为-3.7%。
• 2026年至今表现：
  • 恒生指数：下跌3.6%。
  • 恒生科技指数：下跌14.7%。
• 资金流动：港股通南下资金在6月8日至12日净流入43亿港元，近30个交易日累计净流入463亿港元。

主要指数涨跌幅

各板块表现

恒科成分股表现

行业及公司动态

政策与技术进展

• 人形机器人与具身智能：工信部与国资委联合开展专项行动，目标在2026年底实现重点产品在代表性场景中的应用验证和常态部署。
• AI生态建设：
  • 微信开放平台推出AI生态接入功能，支持自动和开发两种模式。
  • 阿里巴巴高德地图发布ABot-Earth0.5，为具身智能机器人提供训练数据支持。
  • 美的集团与阿里巴巴合作，探索“全屋智能+AI大模型+商业生态”的新业务形态。
  • 小米发布开源AI编程助手MiMo Code V0.1.0，支持语音输入与控制。
  • 智谱推出GLM-5.2，支持1M上下文，下周将开放API。
• 科技与产品发布：
  • 谷歌发布实验性文本扩散模型DiffusionGemma，支持非线性任务与自我修正。
  • 苹果发布Apple Intelligence架构，整合自研模型与谷歌Gemini，增强个人情境理解能力。
  • SpaceX上市，成为历史上规模最大的IPO，首日市值达2.1万亿美元。

投资建议

重点推荐公司

1. 阿里巴巴-W（9988.HK）：

   • 云业务加速发展，MaaS模式重构盈利。
   • 2026年Q1收入同比增长8%，毛利率改善。
   • 目标价200港元，评级“买入”。

2. 瑞声科技（2018.HK）：

   • 2025年收入同比增长16.4%，净利润增长39.8%。
   • 散热业务拓展至AI算力液冷市场，光学业务布局AR与手机高端化。
   • 目标价54港币，评级“买入”。

3. 舜宇光学科技（2382.HK）：

   • 2025年收入同比增长12.9%，毛利率提升。
   • 布局“光学+AI”战略，产品持续升级。
   • 目标价84港币，评级“买入”。

4. 零跑汽车（9863.HK）：

   • 2026年Q1销量同比增长25.8%，出口表现亮眼。
   • 预计2026年出口量将超10-15万辆，新车D99与A05即将发布。
   • 目标估值1044亿港元，目标价73港元，评级“买入”。

推荐逻辑

• 地产与能源企业：关注业绩向好的企业，如贝壳、中国秦发、力量发展。
• AI受益企业：受益于AI模型迭代和生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴。
• 智能硬件企业：如长光辰芯、联想集团、舜宇光学、瑞声科技等。
• 估值低位车企：如零跑汽车，受益于新车周期。

风险提示

• 政策与监管风险：海内外政策和监管环境变化可能影响公司基本面。
• 竞争风险：各赛道竞争加剧可能影响公司业绩。
• 地缘冲突风险：如中东局势可能拖累全球经济复苏。

关键信息总结

• 港股整体表现承压，但部分行业如工业制品、能源表现强劲。
• AI技术持续渗透，多领域布局，包括AI生态、具身智能、智能硬件等。
• 企业估值与业绩改善是投资重点，尤其是零跑汽车、瑞声科技、舜宇光学等。
• 政策支持与技术创新推动行业向智能化、高端化发展。

作者与研究团队

• 分析师：夏君、刘玲、焦安东。
• 执业证书编号：S0680519100004、S0680524070003、S0680125090014。
• 邮箱：xiajun@gszq.com、liuling3@gszq.com、jiaoandong@gszq.com。

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