20260426-国盛证券有限责任公司-社会服务行业周报_茶饮品牌提质增效_步入茶咖融合时代_9页_736kb

社会服务行业总结

核心内容

现制茶饮行业正从规模扩张转向提质增效，进入精耕细作时代，产品创新与差异化竞争成为趋势。同时，茶咖融合趋势显著，头部品牌在供应链升级与产品创新方面持续发力，推动行业向高质量发展迈进。

主要观点

1. 产品创新与差异化

   • 茶特调产品受到市场欢迎，如喜茶推出的“奇瑞苹果杏特调”“雪毫茉王芭乐”等，迅速售罄。
   • 茶饮品牌开始挖掘小众水果，如芭乐被多家品牌用于奶茶与水果茶产品，丰富口感层次。
   • 品牌如百分茶、茶百道等推出芭乐搭配不同风味元素的创新产品。

2. 原材料升级

   • 蜜雪集团计划投入14亿元用于供应链深度改造，提升鲜奶、鲜果、鲜豆的使用比例。
   • 幸运咖试点使用冷链鲜奶和短保鲜咖啡豆，进一步推动产品品质提升。

3. 茶咖融合趋势

   • 蜜雪冰城正式上线现磨咖啡机，推出茉莉鲜奶拿铁、生椰拿铁等咖啡饮品。
   • 茉莉奶白推出特调咖啡系列，正式布局咖啡赛道。
   • 多个茶饮品牌进入咖啡市场，茶咖边界逐步模糊。

4. 行业集中度提升

   • 头部品牌通过产品升级与供应链优化，进一步巩固行业竞争优势。
   • 行业从“价格竞争”转向“产品与服务竞争”，未来集中度有望进一步提升。

5. 投资建议

   • 投资方向上建议关注服务消费板块，如酒店、景区、免税等。
   • 头部品牌具有更高的业绩确定性，如小商品城、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、古茗、百胜中国等。
   • 对外建议关注品牌力强、具备出海能力的公司。

关键信息

• 茶饮品牌产品创新：芭乐、特调茶等产品成为市场亮点，品牌通过创新提升竞争力。
• 供应链升级：蜜雪集团投入14亿元用于供应链深度改造，提升产品品质。
• 茶咖融合：蜜雪冰城与茉莉奶白等品牌积极布局咖啡赛道，推动行业融合。
• 行业趋势：行业集中度提升，品牌通过提质增效增强竞争力。
• 投资方向：服务消费企稳先于商品消费，建议关注酒店、景区、免税、黄金珠宝、名创优品等板块。

风险提示

• 消费复苏不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 监管政策存在不确定性。

本周行情回顾

• 商贸零售指数：本周下跌0.81%，跑输上证综指1.51个百分点；
• 社会服务指数：本周下跌1.73%，跑输上证综指2.43个百分点；
• 板块表现：煤炭、电子、石油石化等板块领涨，农林牧渔、传媒等板块领跌。

公司动态

• 供销大集：控股股东所持股份将被司法拍卖，占总股本2.05%；
• 值得买：发布2026年限制性股票激励计划，分三期归属；
• 宁波中百：完成董事会换届，吴军民当选董事长；
• 凯撒旅业：金谷信托减持股份，持股比例降至4.9999%；
• 轻纺城：完成第一期资产担保债务融资工具发行；
• 小商品城：取消发行债务融资工具议案；
• 锅圈：拟回购H股股份，金额不超过2亿港元；
• 海伦司：执行董事余臻将退任，雷星建议接任；
• 广州酒家：注销150.34万股回购股份；
• 云南旅游：收到云南证监局责令改正决定；
• 长白山：特定对象发行股票限售股上市流通；
• 沪上阿姨：首次公开发售前股东延长禁售期，承诺不减持。

行业动态

• 幸运咖：官宣迪丽热巴、梁朝伟为品牌代言人，推进“升咖计划”；
• 粤东西北首家山姆：将在汕头落地，预计2028年5月交付；
• 雀巢：确认出售蓝瓶咖啡给大钲资本，交易预计上半年完成；
• 茶颜悦色：首进一线城市，深圳开设2家门店，坚持直营模式。

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）；
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。

分析师信息

• 分析师：李宏科、程子怡
• 执业证书编号：S0680525090002、S0680524080004
• 邮箱：lihongke@gszq.com、chengziyi@gszq.com

相关研究

1. 《社会服务：春假+五一预订热度高，出行链全年受多放假提振》2026-04-19
2. 《社会服务：重申看好全年文旅市场表现》2026-03-01
3. 《社会服务：春节出游高景气，消费市场热度高》2026-02-23