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不确定因素增加，避险情绪上升总结

核心内容概述

本报告分析了2014年3月8日至14日期间，A股与国际股票市场表现及背后的宏观经济、行业事件和政策变化。整体市场情绪偏悲观，主要受经济数据疲弱、信用风险暴露、地缘政治危机等因素影响。市场风格偏向主板，尤其是业绩稳定、估值较低的板块。同时，市场对IPO重启、人民币贬值、移动支付监管等事件表现出高度关注。

主要观点

1. 市场表现回顾

   • 国内A股市场整体下跌，上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为-2.60%、-2.10%、-3.21%和-1.82%。
   • 创业板与沪深300的市盈率差收窄至52.97，A股整体市盈率（TTM）和市净率（MRQ）下降。
   • 国际市场同样承压，美国三大股指、日本日经225指数、俄罗斯RTS指数均出现显著下跌，反映全球避险情绪上升。

2. 重要事件及点评

   • 2月贸易数据低于预期，显示经济下行压力加大。
   • IPO重启可能短期提振创业板估值，但中长期或对市场造成冲击。
   • 央行暂停二维码支付和虚拟信用卡业务，可能引发市场对移动支付未来发展的担忧。
   • ST超日债违约事件持续暴露信用风险，影响市场信心。
   • 乌克兰局势升级加剧地缘政治风险，推动国际避险资产价格上涨，如黄金。
   • 阿里巴巴与腾讯在互联网金融领域的进展引人注目，但央行监管政策可能对其造成短期冲击。

3. 市场展望和配置建议

   • 预计主题投资将出现整体调整与内部分化，新的热点需等待。
   • 中期市场仍有探底空间，投资者信心受负面消息影响，风险偏好向安全资产倾斜。
   • 配置建议：短期重点关注食品饮料、医药、纺织服装等防御性板块，增加业绩确定性高的行业配置。
   • 长期可关注能源、信息技术、O2O等成长型行业。

关键信息

• A股市场风格偏好：主板股票表现优于创业板，尤其是白酒、房地产等传统周期性板块。
• 人民币贬值压力：可能源于央行干预或热钱流出，引发市场担忧。
• IPO重启影响：短期对创业板有利，但中长期可能加剧市场波动。
• 移动支付监管：暂停二维码支付与虚拟信用卡业务，可能对相关企业如中信银行、阿里腾讯概念股造成短期冲击。
• 地缘政治风险：乌克兰局势对全球市场造成影响，尤其是俄罗斯市场，黄金等避险资产受追捧。
• 行业动态：
  • 通信行业：看好信息安全及无线数字集群网建设，关注海能达、东方通信等。
  • 计算机行业：建议关注复牌个股及优质次新股的超跌机会，如飞利信、卫宁软件等。
  • 机械行业：推荐机械成长股，如恒泰艾普、机器人等，估值已具吸引力。
  • 纺织服装行业：O2O模式成为转型方向，关注鲁泰A、华孚色纺等企业。
  • 石油化工行业：美国致密油行业增长迅速，投资回报率高，建议关注美都控股、海默科技等。
  • 水泥行业：区域分化明显，华东地区景气持续提升，关注海螺水泥等。
  • 农林牧渔行业：短期关注价格波动，中期看量增，推荐牧原股份、雏鹰农牧等。

配置建议

• 短期配置：食品饮料、医药、纺织服装等防御性板块，注重业绩确定性。
• 中期配置：关注能源、信息技术、O2O等成长型行业，把握结构性机会。
• 重点推荐个股：海能达、东方通信、海默科技、美都控股、飞利信、卫宁软件、易华录、华孚色纺、鲁泰A、海螺水泥、牧原股份等。

风险提示

• 信用风险：ST超日债违约事件及可能的更多企业违约风险。
• 地缘政治风险：乌克兰局势及欧美对俄制裁可能持续影响市场。
• 宏观经济风险：国内经济数据疲软，货币政策收紧，市场情绪持续悲观。
• 监管风险：移动支付和虚拟信用卡业务暂停，对相关企业造成短期冲击。
• 行业波动风险：如机械、计算机、纺织服装等行业受市场情绪及政策影响较大。

行业研究观点汇总

• 计算机行业：板块企稳，关注复牌个股及优质成长股的超跌机会。
• 机械行业：成长股估值吸引力强，建议底部介入。
• 纺织服装行业：O2O转型带来新机遇，关注品牌线上盈利及渠道优化。
• 石油化工行业：美国致密油行业发展迅速，中国企业的投资机会增加。
• 水泥行业：区域景气分化，华东地区表现较好，关注供需改善带来的业绩增长。
• 农林牧渔行业：短期关注价格波动，中期看量增及估值切换机会。

结论

当前市场受多重不确定因素影响，整体情绪偏悲观，风险偏好向安全资产倾斜。短期反弹可能性存在，但中长期风险仍大于收益。投资者应关注业绩确定性高的行业及板块，如食品饮料、医药、纺织服装等，同时留意O2O、能源、信息技术等成长型行业的结构性机会。需警惕信用风险、地缘政治风险及监管政策对市场的影响，合理配置资产以应对市场波动。