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兴业观点总结

核心内容概述

本报告汇总了2014年3月17日至21日期间，兴业证券对A股市场及多个行业的分析与展望。内容涵盖策略、宏观、金融工程、化工、煤炭、医药、农林牧渔、电力等八大行业，重点分析了市场调整、行业趋势、公司动态及投资建议。

【策略观点】

主要观点

• “新经济”行情进入调整期：A股市场主要矛盾从资金大迁徙转向宏观因素，市场风格配置将逐步进入平衡状态。
• 投资策略：建议保持中性仓位，关注必需消费品龙头（如医药、食品饮料、家电等）和中游工业品结构性机会（如电力设备、军工、新能源等）。
• 成长股策略：TMT类成长股面临博弈性风险，适合短期波段操作，建议“仓位控制，精选个股”。
• 主题投资：看好清洁能源、新能源汽车、军工、信息安全等主题，建议以自下而上的公司分析为基础。

【宏观观点】

主要观点

1. 财政收入或成“新下限”：经济增速放缓、土地出让收入下降以及税改影响，将对财政收入形成压力。
2. 日本调升投资重要性：日本GDP增速低于预期，消费信心指数下滑，但政府仍维持宽松政策，刺激银行放贷。
3. 通缩压力未见明显缓解：欧元区工业产出增速回升，但CPI仍低迷，欧央行暂不考虑加息。
4. 美国数据逐步“解冻”：就业与消费数据回暖，显示美国经济复苏迹象，可能对全球市场产生积极影响。

【金融工程观点】

• OA量化择时周报：沪深300指数下跌2.1%，短期均线空头排列，市场情绪仍偏悲观，模型维持“中性偏弱”判断，预计短期市场将维持弱势震荡。

【化工行业观点】

行业动态

• 化工品价格处于底部整固阶段，部分产品如染料、氨纶已提价。
• 行业中期增长预期良好，建议下调行业配置至“标配”。

重点公司推荐

• 稳健型组合：万华化学、浙江龙盛、扬农化工、联化科技、华邦颖泰、上海家化、史丹利、江南化工。
• 进取型组合：万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰、诺普信、扬农化工、辉丰股份。

公司亮点

• 江南化工：订单充足，爆破业务快速扩张，盈利稳步提升，预计2014-2016年EPS为0.92、1.15和1.38元，维持“增持”评级。
• 万华化学：MDI业务保持景气，PDH项目盈利逐步释放，公司成长性明确。

【煤炭行业观点】

• 瑞茂通深度报告：公司立足煤炭供应链，打造一站式服务平台，盈利稳定性高，具备“资源+效率+团队”三大核心优势。
• 投资建议：公司2013-2015年净利润分别为4.4亿元、5亿元和5.6亿元，对应PE为22倍、19倍和17倍，给予“增持”评级。
• 风险提示：供应链金融拓展力度不及预期、跨区域扩张资源不匹配、进口政策变化。

【医药行业观点】

• 行业表现：医药板块全周下跌1.60%，但相对沪深300仍有一定超额收益。
• 投资建议：推荐医疗器械、医疗服务及业绩向好的处方药个股。
• 重点公司：
  • 新华医疗：14年高增长确定，内生增长与外延并购双轮驱动。
  • 誉衡药业：内生稳定增长，并购上海华拓有望持续超预期。
  • 京新药业：低基数上业绩高增长确定，存在超预期可能。
  • 恒康医疗：医疗服务标的，业绩增长明确。
• 风险提示：政策利空、创业板下跌带来的联动效应。

【农林牧渔行业观点】

• 行业动态：鸡价上涨至盈亏平衡点，豆粕下行显示饲料承压，生猪价格见底概率加大。
• 投资建议：
  • 推荐养殖股，尤其是可能先见底的禽类个股。
  • 建议左侧布局养殖龙头如圣农发展、牧原股份。
  • 饲料板块中，水产料表现较好，推荐海大与通威。
• 风险提示：H7N9疫情反复、价格波动风险。

【电力行业观点】

• 环保板块表现：A-H股同步下跌，港股环保板块跌幅较大。
• 投资策略：重点推荐监测、水污染治理、土壤重金属治理等主题。
• 重点公司：
  • 先河环保：与全军环科研究中心合作开发VOCs治理技术。
  • 中电环保：营收与净利润双增长，EPS为0.53元。
  • 瀚蓝环境：营收与净利润稳步增长，EPS为0.40元。
• 个股涨跌幅：盛运股份、维尔利、碧水源表现较好；安科瑞、东江环保、锦龙股份跌幅较大。

【投资评级说明】

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