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生猪期货早报总结（2022-03-31）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月31日生猪期货市场及现货市场的行情走势，结合供给、需求、价格、成本、政策及市场情绪等多方面因素，对生猪市场进行了全面评估。

主要观点

1. 市场基本面

• 供给端：生猪存栏量持续增加，2022年2月底能繁母猪存栏量为4268.2万头，环比下降0.51%，但较2021年6月下降6.5%。短期内出栏积极性提升，但受疫情防控影响，部分出栏受限，支撑猪价。
• 需求端：白条需求低迷，终端消费乏力，节后需求提升缓慢，消费处于淡季，叠加天气转暖，大猪需求减弱。
• 价格走势：现货价为12260元/吨，05合约基差为-635元/吨，现货贴水期货，整体偏空。

2. 市场预期

• 现货市场供大于需，价格将持续下行。
• 能繁母猪存栏继续缓慢下降，预期对其产仔结构优化。
• 饲料原料价格上涨，尤其是豆粕，显著降低养殖利润。
• 疫情频发限制集中消费，短期内市场供需博弈，建议在12755-13035区间操作。

关键信息

1. 期货收盘价

2. 基差与价差

• 基差：05合约基差为-635元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 价差走势：
  • 3-5合约价差为5460元/吨，环比下降0.03%。
  • 5-9合约价差为-4480元/吨，环比上涨0.00%。
  • 1-3合约价差为745元/吨，环比上涨0.37%。

3. 生猪现货行情

• 出栏均价：全国生猪出栏均价为11.83元/公斤，环比下跌2.23%，同比下跌58.11%。
• 出栏结构：
  • 90公斤以下出栏占比0.88%，环比下降0.04%。
  • 150公斤以上出栏占比1.52%，环比下降0.05%。
• 养殖利润：
  • 自繁自养利润为-536.45元/头。
  • 外购仔猪利润为-291.21元/头。
  • 屠宰加工利润为-82.79元/头，较上周上涨5.64%。

4. 屠宰与库存

• 屠宰量：钢联重点屠宰企业屠宰量为142378头，较前日增长1.00%。
• 开工率：周屠宰开工率为26.88%，较上周上涨0.28%。
• 鲜销率：周鲜销率为85.06%，较上周上涨0.04%。
• 冻品库容率：周冻品库容率为22.45%，较上周上涨0.88%。

5. 政策与收储

• 猪粮比跌至4.26，处于一级预警。
• 国家已启动收储，完成第二次收储，支撑猪价。

6. 饲料成本

• 饲料原料价格上涨，尤其豆粕，导致猪粮比下降，养殖利润承压。

主要逻辑

• 短期：供给仍远大于需求，猪价持续下行；疫情限制集中消费，略微支撑挺价。
• 中期：饲料成本上涨，养殖户补栏积极性下降；能繁母猪存栏缓慢下降，预计未来产能将逐步优化。
• 风险点：需密切关注能繁母猪存栏变化及疫情防控对市场的影响。

总结

生猪市场整体呈现偏空态势，供给端存栏量仍处于高位，需求端受疫情及消费淡季影响，白条需求低迷。猪粮比处于一级预警，国家启动收储，对市场有一定支撑，但不足以扭转整体供大于需的局面。饲料成本上涨进一步压缩养殖利润，短期内市场供需博弈，操作建议在12755-13035区间。未来需关注能繁母猪存栏变化及疫情防控对消费的影响。