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生猪期货早报总结（2022-04-13）

核心内容概述

本报告分析了2022年4月13日生猪期货市场及现货市场的运行情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、预期及风险点，对生猪市场进行了全面总结。

一、基本面分析

1. 养殖端

• 出栏积极性提升：养殖户出栏意愿增强，受亏损压力影响。
• 猪粮比：猪粮比仍处于一级预警水平，显示养殖成本压力较大。
• 能繁母猪存栏：3月底规模场能繁母猪存栏调整提速，存栏量继续微降。
• 饲料成本上涨：饲料原料价格上涨，对养殖利润形成利空影响。

2. 屠宰端

• 屠宰量：钢联重点屠宰企业屠宰量为121033头，环比增加1.77%。
• 屠企开工率：屠企开工率仍处低位，收猪不顺利。
• 库存情况：屠企库存充足，备货意愿增强，但收猪不积极。

3. 消费端

• 白条需求低迷：终端消费持续疲软，对价格形成压力。
• 疫情限制消费：新冠疫情影响集中性消费，抑制市场活跃度。

二、市场数据与走势

1. 期货收盘价

2. 基差

3. 价差走势

三、主要观点与预期

1. 主要观点

• 短期趋势：现货市场供大于求，价格持续下行；三轮收储及疫情防控对出栏有一定支撑，但终端消费疲软。
• 中期趋势：饲料成本上涨，尤其是豆粕，将抑制养殖户补栏积极性，加速产能调整。
• 供需博弈：短期内市场供需矛盾突出，价格震荡为主。

2. 操作建议

• 操作区间：建议在12555-12835区间操作。
• 关注点：能繁母猪存栏变化及疫情防控进展。

四、关键信息

1. 存栏与出栏数据

• 截至2022年12月31日，生猪存栏量为44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增10.5%。
• 截至2022年2月底，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降6.5%。
• 本周生猪出栏均价为12.33元/公斤，环比上涨1.90%，同比下跌47.26%。

2. 养殖利润

• 自繁自养利润：-439.10元/头，持续亏损。
• 外购仔猪利润：-188.39元/头，亏损扩大。
• 屠宰加工利润：-85.67元/头，较上周有所改善。

3. 收储情况

• 2022年4月3日完成第三次4万吨收储。
• 2022年3月3日、10日分别完成两次收储（4万吨、3.8万吨）。

4. 需求与消费

• 猪肉进口：12月进口量下降，但整体仍处于高位，国内供应宽松。
• 消费趋势：年度猪肉消费量环比上涨，显示价格优势带动消费偏好回升。
• 替代品影响：猪肉价格与牛肉价差优势明显，替代消费仍具潜力。

五、风险提示

• 能繁母猪存栏：继续微降，需密切关注其调整节奏。
• 疫情防控：对出栏及消费产生持续影响，需警惕疫情扩散风险。

六、总结

当前生猪市场处于供大于求的格局，价格持续承压。虽然三轮收储及疫情防控对市场有一定支撑，但终端消费疲软仍是主要利空因素。饲料成本上涨进一步压缩养殖利润，能繁母猪存栏继续调整，可能加速本轮周期。短期价格震荡为主，中期有望逐步探底。投资者应关注能繁母猪存栏及疫情防控动向，操作建议在12555-12835区间进行。