策略点评报告：利空相继兑现，左侧底部特征明显-20180619-东北证券-11页-1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本周证券研究报告指出，随着一系列风险事件的兑现，A股市场进入相对平和期，市场估值结构逐步修复，金融与周期板块在弱市中展现出更强的防御性。长线资金持续流入，尤其是北上资金，为市场提供了支撑，建议投资者关注“人弃我取”的均值回归策略。

主要观点

市场情绪与成交情况：两市日均成交额环比继续下滑200亿元，博弈/存量指标预计降至0.26左右。市场处于左侧底部阶段，投资者交易意愿受压制，但资金总量未显著减少。
估值修复与市场结构：市场估值变异系数已接近历史底部区间，显示估值泡沫出清较为充分。金融与周期板块在结构上表现较好，细分行业头部公司可能具有持续相对收益。
中美贸易摩擦影响：中美贸易摩擦升级的担忧对市场形成压制，但征税清单的落地更多表现为利空兑现。美国加征关税集中在高科技领域，对通胀影响有限，中国则采取积极应对措施，推动对外开放政策。
政策面动向：深交所发布创新企业股票或存托凭证上市交易办法，红筹公司需满足一定条件方可申请上市。同时，国务院发布多项政策，包括推进奶业振兴、蓝天保卫战行动计划、QFII与RQFII松绑等，增强A股对海外资金的吸引力。
A股表现：上证综指、深证成指与创业板指本周跌幅分别为-1.48%、-2.57%和-0.69%。行业方面，钢铁、房地产、非银金融领涨；通信、计算机、国防军工跌幅居前。主题方面，沪股通50指数、粤港澳指数表现较好。
国际资本市场：全球市场表现分化，美股道指下跌0.89%，纳指与标普500上涨；欧洲市场富时100下跌，DAX与CAC40上涨；港股恒生指数下跌2.10%。美元指数回升，10年期美债收益率企稳。