20250406-银河期货-外部冲击加大_矿价偏弱运行_19页_1mb

外部冲击加大，矿价偏弱运行总结

核心内容

当前铁矿石市场受到外部冲击影响较大，矿价预计在短期内偏弱运行。主要因素包括美国对等关税政策超市场预期、海外股市商品价格下跌等，这些外部因素对商品需求端形成较大压力。同时，国内铁矿石需求结构有所分化，建材需求平稳，非建材需求同比增长，但整体仍受制于外部环境的不确定性。

主要观点

• 外部冲击影响显著：美国对等关税政策和海外股市下跌对铁矿石价格形成短期压制。
• 供应端恢复有限：全球主流矿山供应逐步恢复，但同比增量有限，难以支撑价格大幅上涨。
• 需求端分化明显：国内终端需求韧性仍在，但建材需求有所回落，非建材需求保持高增长。
• 库存结构变化：国内进口铁矿港口库存和钢厂库存呈现一定波动，整体库存处于历史低位，显示市场对需求的谨慎态度。
• 交易策略建议：单边交易建议震荡偏弱，套利和期权策略暂不建议介入。

关键信息

一、全球铁矿发运情况

• 全球发运量：2025年至今周度均值为2821万吨，同比下降2.1%。
• 澳巴发运：澳洲发运量1673万吨，同比下降1.2%；巴西发运量635万吨，同比下降0.3%。
• 主要矿山表现：
  • 力拓：周度发运量同比减少5.6%。
  • BHP：周度发运量同比减少0.2%。
  • FMG：周度发运量同比增长7.3%（基数较低）。
  • VALE：周度发运量同比减少4.1%。
• 非主流矿发运：非澳巴矿周度发运量同比下降7.1%，巴西非主流矿发运量同比增长11%。

二、国内铁矿库存与需求

• 港口库存：本周国内港口总库存14468万吨，环比下降52万吨，同比上升16万吨。
• 钢厂库存：247钢厂总库存9172万吨，环比上升61万吨。
• 铁水产量：本周铁水产量238.7万吨，环比上升1.4万吨，同比上升15.2万吨。
• 粗钢产量：2025年至今粗钢产量同比增长1.3%，建材表需同比小幅回落，非建材表需同比增长5%。
• 国内铁矿供需：国内铁矿总供应量与总需求量呈现一定缺口，但整体供需格局偏弱。

三、价格与利润分析

• 普氏铁矿价格指数：62%普氏铁矿价格指数持续震荡，显示市场对价格的不确定性。
• 华东钢厂利润：螺纹和热卷现金利润低位运行，显示钢厂盈利压力较大。
• 废钢市场：废钢日耗和到货量略有上升，但库存维持高位，显示废钢供应相对充足。
• 进口利润：PB粉、卡粉、超特粉等主要品种进口利润均处于低位，反映市场对价格的悲观预期。

四、内外盘价格与基差

• 内外盘价差：内外盘美金价差维持弱基差、远月弱贴水格局，显示国内市场对价格的预期偏弱。
• 价差走势：1/5价差和5/9价差均未明显改善，显示市场对远期价格的不确定性。

五、市场展望

• 短期展望：外部冲击仍将持续，矿价预计将维持偏弱运行。
• 中长期展望：随着外需逐步恢复，国内需求结构优化，市场有望逐步企稳。

结论

综上所述，铁矿石市场短期内受到外部冲击影响较大，价格偏弱运行。供应端恢复有限，需求端结构分化，整体市场表现较为疲软。投资者应保持谨慎，关注外部政策变化及国内需求恢复情况，合理制定交易策略。