20250406-财信证券-宏观策略周报_冷静应对美国关税冲击_短期转向防守策略_11页_1mb

策略点评总结

核心内容

2025年4月6日，财信证券发布策略点评，指出当前市场在面对美国“对等关税”冲击下，应采取冷静应对策略，短期以防守为主。报告分析了A股市场表现、全球市场动态、行业数据、市场估值水平及资金流动情况，并给出了相应的投资建议。

主要观点

• A股市场表现：上周（3.31-4.4），上证指数下跌0.28%，深证成指下跌2.28%，创业板指下跌2.95%。行业板块中，公用事业、农林牧渔、医药生物涨幅居前，而TMT板块延续调整。
• 市场风格：大盘股相对占优，中小盘股表现较弱。市场整体交投活跃度下降，沪深两市日均成交额为11164.77亿元，较前一周下降9.57%。
• 汇率波动：美元兑人民币（CFETS）收盘点位为7.3043，涨幅0.56%。
• 商品市场：ICE原油下跌10.09%，COMEX黄金下跌1.87%，南华铁矿石指数微涨0.33%，DCE焦煤下跌2.20%。
• 全球市场影响：美国“对等关税”政策导致全球贸易面临重大考验，出口型经济体竞争加剧，多边贸易框架可能转向双边或区域框架。同时，美元体系根基受到冲击，非美货币及黄金的交易占比可能上升。
• 投资建议：短期建议以控制仓位为主，关注高股息、消费、贵金属等防守板块；中长期可关注科技和自主可控领域，如国产算力、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等。

关键信息

市场表现

• 上证指数：-0.28%（周跌幅）
• 沪深300：-1.37%（周跌幅）
• 创业板指：-2.95%（周跌幅）
• 高股息板块（如红利指数）：+1.29%（周涨幅）
• 小微盘股：+1.64%（周涨幅）

全球市场动态

• 美国市场：标普500指数周跌幅达9.08%，纳斯达克指数周跌幅10.02%，创2020年3月以来最大单周跌幅。
• 其他市场：恒生指数、印度SENSEX30、英国富时100等均出现不同程度下跌。
• 美国非农数据：3月新增就业22.8万人，高于预期，失业率微升至4.2%。

行业高频数据

• 水泥价格指数：全国水泥价格指数走势显示市场情绪偏弱。
• 挖掘机产量：当月同比增速显示制造业复苏动力不足。
• 工业品产量：同比增速放缓，显示整体工业景气度回落。
• BDI指数：波罗的海干散货指数下降，反映全球贸易需求疲软。
• 焦煤、焦炭期货：结算价下跌，显示能源市场承压。
• 煤炭库存：CCTD主流港口煤炭库存显示市场供需关系偏弱。
• 有色金属期货：阴极铜价格走势反映市场对原材料需求的担忧。
• 电子产品销量增速：显示消费电子需求未明显回暖。

市场估值水平

• 市盈率：万得全A指数市盈率18.49倍，处于近十年历史50.53%分位。
• 市净率：万得全A指数市净率处于相对合理区间。

市场资金跟踪

• 两融余额：两融余额变化显示市场融资情绪谨慎。
• 偏股混合型基金：基金指数走势显示投资者风险偏好下降。
• 新成立基金份额：显示市场资金流入情况有所放缓。
• 股票融资：非金融企业境内股票融资规模下降，显示市场情绪偏保守。
• 融资买入额及占比：融资买入额下降，显示投资者情绪偏谨慎。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 欧美银行风险
• 海外市场波动风险
• 中美关系恶化风险

投资评级系统说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，分别对应相对沪深300指数的收益率表现。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市，分别对应行业指数与沪深300指数的涨跌幅对比。

财信证券研究发展中心信息

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总结

2025年4月，A股市场受美国“对等关税”政策冲击，短期转向防守策略。高股息、消费、贵金属板块具备配置价值，而出口产业链仍需谨慎。中长期来看，科技和自主可控领域仍有发展潜力。投资者应关注中美经贸关系走向、国内宏观政策落地及AI应用端现象级产品出现的时机。同时，需警惕宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动及中美关系恶化的潜在影响。