20160131-申万宏源-策略一周回顾展望_保持耐心_心存希望_24页_852kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告为申万宏源研究团队于2016年1月31日发布的策略回顾与展望，涵盖宏观经济、市场情绪、重点行业分析、重点个股评价及与股市相关的其他重要报告。主要关注点包括：

A股市场面临的挑战：投资者担忧货币政策独立性丧失、经济通缩及人民币贬值压力，市场信心受挫，估值体系向熊市思维转变。
全球货币政策变化：日本央行实施负利率政策，美国加息预期下降，为全球风险资产带来一定反弹机会。
行业展望与投资建议：重点分析了学前教育、电力体制改革、光伏、混合动力、建材央企整合、碳交易、油价走势、基金配置等，提出了相关投资建议。
市场情绪与投资者行为：强调市场情绪极度悲观，建议投资者保持耐心，关注可能扭转悲观预期的政策催化剂。
宏观审慎评估体系（MPA）：央行推出MPA，强化宏观审慎监管，以维护金融稳定，防范系统性风险。

主要观点

A股市场分析

货币政策影响：投资者担忧外汇占款下降与货币紧缩导致的内生性通缩风险，对市场信心造成打击。
市场情绪变化：市场从牛市逐步转向熊市，估值体系发生质变，投资者行为更加保守。
反弹逻辑：市场反弹可能由政策协调监管、降准、美联储鸽派政策及国企改革等催化剂推动。
市场结构问题：市场中以交易型投资者为主，导致反弹空间有限，需关注结构性机会。

学前教育行业

行业需求增长：入园率提升与二胎政策放开，预计2020年市场规模接近5000亿元。
行业痛点：公办园供给不足，民办园质量参差不齐，行业集中度低。
政策支持：教育法修法推动资产证券化，龙头公司有望通过并购整合产业链。
推荐标的：威创股份、秀强股份、时代出版、和晶科技、高乐股份、长江传媒。

电力体制改革

政策推动：设立工业企业结构调整专项资金，加速煤炭、钢铁行业去产能。
新能源发展：可再生能源补贴基金有望缓解现金流压力，新能源平价上网逐步逼近。
碳交易市场：2017年启动全国碳交易市场，预计5年交易总额超百亿。
推荐标的：中电远达、置信电气、华银电力、凯迪生态。

混合动力行业

行业反转预期：深混汽车迎来发展拐点，具备天然环保优势。
技术壁垒：国内深混行业门槛较高，行业龙头有望受益。
推荐标的：吉利汽车、双林股份、科力远、大洋电机、正海磁材。

建材行业整合

央企重组：中材集团与中建材集团筹划战略重组，推动供给侧改革。
行业现状：水泥行业低迷，需通过整合提升效率，减少僵尸产能。
推荐标的：宁夏建材、祁连山、瑞泰科技、北新建材、洛阳玻璃。

油价走势

OPEC与俄罗斯减产预期：若达成5%减产协议，将缓解全球原油供需失衡。
油价反弹预期：若油价反弹5美元/桶，对中石油、中石化等公司业绩有显著提升。
推荐标的：上海石化、中国石化、大庆华科、石油济柴。

重点个股分析

恒瑞医药：创新药国际化战略持续推进，业绩增长显著，推荐买入。
曙光股份：新能源汽车销售增长超预期，定增项目进展顺利，预计2016年业绩大幅改善。
威创股份：幼教产业布局清晰，推荐“增持”。
中天能源：业绩预增，转型天然气全产业链，推荐买入。
弗尔赛：燃料电池技术领先，布局新能源，给予建议价格区间。
柳州医药：供应链延伸，业绩增长显著，推荐“增持”。
中色股份：工程承包业务增长，受益国企改革，维持“买入”评级。
桂东电力：发电量创历史新高，设立粤桂电力投资公司，推荐“买入”。

关键信息

宏观经济与政策

货币政策担忧：投资者担忧央行在稳定汇率与经济通缩之间难以兼顾，导致市场信心不足。
美联储政策：1月27日FOMC会议宣布不加息，表态偏鸽派，为新兴市场提供喘息机会。
MPA政策：央行推出宏观审慎评估体系，强化对金融机构的监管，防范系统性风险。

行业趋势

供给侧改革：推动煤炭、钢铁等行业去产能，提升行业集中度。
新能源发展：光伏、风电等产业面临补贴缺口与成本压力，但政策支持将促进其发展。
碳交易市场：预计2017年启动全国碳交易，推动相关企业估值提升。

市场结构

基金配置变化：基金仓位上升，中小板超配比例增加，主板出现分化。
投资者行为：市场情绪悲观，交易型投资者主导短期反弹，绝对收益投资者需调仓。
估值体系：市场从牛市思维转向熊市思维，投资者更关注盈利与现金流。

总结

本报告全面分析了2016年初A股市场面临的多重挑战，包括货币政策、汇率、资产价格、行业结构等。同时，深入探讨了多个重点行业的发展前景，如学前教育、电力、光伏、混合动力、建材等，并对相关个股进行了详细分析与推荐。在宏观层面，强调了美联储政策对新兴市场的影响以及中国央行推出的宏观审慎评估体系的重要性。整体建议投资者保持耐心，关注政策催化剂，把握结构性机会，尤其是服务业和新能源领域。

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