20160131-兴业证券-电子行业一周一谈及公司跟踪2016年第4期_11页_484kb

电子行业一周一谈及公司跟踪总结

核心内容

本报告为2016年第4期电子行业分析，主要涵盖一周市场动态、重点公司跟踪、估值水平、行业要闻及投资建议等。分析师刘亮及研究助理陈飞达对电子行业进行了深度分析，重点推荐半导体、智能汽车与虚拟现实领域，认为这些方向在2016年具有较好的增长潜力。

主要观点

• 苹果财报表现不佳：苹果2015年第四季度财报表现低于预期，iPhone、iPad、Mac销售数据均不理想。预计苹果链相关零组件厂商的业绩将在2季度末恢复增长，建议投资者等待iPhone7备货需求启动后再布局。
• 推荐投资方向：推荐半导体、智能汽车与虚拟现实领域，认为这些行业在未来将有较大的发展空间。
• 重点公司跟踪：
  • 立讯精密：近期股价下滑主要受苹果iPhone6S销售疲弱影响，但中长期竞争力依然强劲，建议逢低布局。
  • 欣旺达：已与奇瑞合资布局动力电池，未来在新能源车领域具有增长潜力，首次覆盖给予增持评级。
• 估值分析：2016年1月29日，SW电子行业PE TTM为49.83，较2015年6月的91.53下跌45.6%，但仍高于2008年的历史低点。

关键信息

重点公司及评级

公司名称	14A	15E	评级
大族激光	0.67	0.72	买入
阳光照明	0.30	0.27	买入
法拉电子	1.36	1.47	增持
深天马A	0.54	1.59	增持
立讯精密	0.76	0.86	买入
信维通信	0.23	0.41	增持
安洁科技	0.70	0.79	增持
歌尔声学	1.09	0.95	增持
中颖电子	0.20	0.26	增持
欧菲光	0.66	0.48	增持

投资组合

当前推荐的投资组合包括：深天马、法拉电子、阳光照明、大族激光、中颖电子、欧菲光。

公司跟踪要点

立讯精密

• 股价表现：近期股价下滑主要反映iPhone6S销售疲弱，但已充分反映利空因素。
• 估值：2016年估值约23.5倍。
• 成长性：非苹果客户渗透率提升，typeC技术应用广泛，预计2016年营收贡献将显著增加。
• 战略布局：收购美律后，声学能力增强，有望切入更多手机品牌供应链。

欣旺达

• 业务拓展：已与奇瑞合资布局动力电池，未来在新能源车领域具有增长潜力。
• 估值：2016年估值约22.53倍。
• 行业前景：国内新能源车预计在2025年前保持CAGR 30%的增长，欣旺达有望受益。

行业要闻

消费电子

• 智能手机出货量：2015年Q4全球智能手机出货量为4亿支，同比增长5.7%。全年出货量为14.33亿支，同比增长10.1%。
• 市场格局：三星、苹果、华为出货量居前三，其中华为增长最快，市占率提升显著。
• 设备市场：2015年全年北美设备供应商接单、出货金额均高于2014年。

半导体

• 高通财报：2015年Q4营收为58亿美元，同比下降19%，但高于预期。2016年Q1营收预期下滑17-29%。
• SEMI BB值：北美半导体设备制造商接单出货比连续三个月低于1，创2012年6-12月以来最长纪录。

面板

• CES 2016趋势：AMOLED和HDR成为电视市场推广重点，全球AMOLED电视出货量有望突破100万台。
• 技术发展：AMOLED在手机和电视市场均展现强劲增长潜力。

股票涨跌及指数变化

• 电子行业指数：本周下跌8.09%，跑输沪深300（下跌5.38%）。
• 费城半导体指数：本周上涨2.55%，跑赢纳斯达克指数（上涨0.5%）。
• 涨跌幅前五公司：

  • 铜峰电子：+17.80%

  • 利达光电：+10.64%

  • 安洁科技：+7.22%

  • 七星电子：+7.07%

  • 立讯精密：+6.76%

  • 春兴精工：-19.80%

  • 麦达数字：-19.65%

  • 台基股份：-19.33%

  • 高德红外：-19.33%

  • 万润科技：-19.00%

风险提示

• 下游需求波动：市场需求变化可能影响公司业绩。
• 价格战：行业竞争加剧可能导致价格战，影响利润空间。

总结

本报告指出，2016年电子行业面临一定的挑战，但仍有多个细分领域具备增长潜力。重点推荐半导体、智能汽车与虚拟现实方向，认为这些领域在未来将有较好的发展机会。在公司层面，立讯精密和欣旺达因业务拓展和战略布局受到关注，分别给予买入和增持评级。同时，行业整体估值处于历史中等水平，建议投资者关注中长期增长机会。