20161121-华创证券-交通运输行业一周回顾与展望_数据看热点_大秦_航空_BDI_12页_831kb

行业周报总结（20161114-1120）

核心内容

交通运输行业整体表现

• 行业指数：交通运输行业本周上涨1.30%，跑赢沪深300指数1.29个百分点。
• 子行业表现：
  • 港口：上涨3.11%
  • 航运：上涨2.73%
  • 机场：下跌1.10%
  • 铁路运输：下跌0.18%
• 个股表现：
  • 涨幅前列：大连港（28.23%）、皖通高速（12.24%）、皖江物流（10.64%）
  • 跌幅前列：海峡股份（-8.96%）、海汽集团（-7.55%）、同益股份（-6.01%）

主要观点

1. 大秦线煤炭运量继续向好

• 事件：11月17日，铁路总公司要求太原和呼和浩特铁路局增加煤炭运力，以实现10天突运100万吨煤炭目标。
• 运量情况：目前大秦线煤炭运量已达到日均125万吨，预计未来有望接近日均130万吨的顶峰水平。
• 运力来源：包括山西和内蒙古煤炭，通过大准线接驳大秦线。
• 库存情况：
  • 秦皇岛港库存为611万吨，距离历史均值624万吨仍有2%的提升空间。
  • 六大发电集团煤炭库存为1152万吨，距离历史均值1337万吨仍有16%的提升空间。
  • 六大煤炭集团库存天数为18.55天，距离历史均值22.47天仍有4天提升空间。
• 风险提示：朔黄线分流空间有限，黄骅港库存基本饱和。

2. 航空业10月数据表现

• 供需结构：三大航连续两个月需求增速高于供给增速，10月整体供需差分别为1.4、1.9、1.1个百分点。
• 客座率：南航、国航、东航客座率分别为81.6%、81.4%、81.4%，同比分别上升1.0、1.4、0.8个百分点。
• 国际航线投入放缓：10月国际航线运力投入增速分别为国航7.0%、东航20%、南航13.4%，较9月有所下降。
• 民营航空表现：海航、吉祥航空等民营航空表现突出，其中海航客座率87.6%，为各航司中最高。

3. BDI指数上涨，但尚未达盈亏平衡点

• 四季度表现：回顾过去10年，四季度BDI指数普遍高于全年均值，今年BDI指数四季度均值为918.57点，高于全年均值625.58点46.8%。
• BDI指数：本周BDI指数突破1200点，报收1257点，涨幅20.29%。
• 盈亏平衡点：行业普遍经验认为盈亏平衡点在1500-1600点，目前仍有差距。
• 相关标的：A股中宁波海运（沿海煤炭运输）、中远航运（海外基建受益）、招商轮船、中海发展（油运）具备一定相关性。

4. 国企改革标的推荐

• 铁路改革：推荐广深铁路（改革弹性预期）、大秦铁路（煤炭运量回升、高股息）。
• 上海国资改革：推荐申通地铁；关注转型预期较强的宜昌交运。
• 民航改革：推荐国航、东航，关注客运价改和混合所有制改革。
• 航运改革：关注受益于航运指数上涨的中远航运、中国远洋，以及相对景气的油运公司招商轮船、中海发展。

关键信息

一周市场回顾

• 交运指数：上涨1.30%，跑赢沪深300指数。
• BDI指数：突破1200点，涨幅20.29%。
• BDTI指数：上涨10.4%。
• CCFI指数：上涨1.41%。
• CBFI指数：上涨1.73%。
• 港口数据：1-10月全国主要港口货物吞吐量同比增长2.7%，集装箱吞吐量同比增长3.7%。
• 快递数据：1-10月全国规模以上快递业务收入同比增长44.5%，业务量同比增长54.2%。

投资评级

• 公司评级：
  • 大秦铁路（601006）：强推
  • 中国国航（601111）、春秋航空（601021）、申通地铁（600834）：推荐
• 行业评级：推荐

风险提示

• 油价大幅反弹
• 人民币大幅贬值
• 国内经济大幅下滑

分析师信息

• 分析师：吴一凡（华创证券交通运输与供应链组组长、高级分析师）
• 执业编号：S0360516090002
• 联系方式：电话021-20572560，邮箱wuyifan@hcyjs.com
• 联系人：刘阳，电话021-20572578，邮箱liuyang@hcyjs.com

公司投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上