20160213-国金证券-交通运输行业研究周报_BDI连创新低_航空出境游火爆_14页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

• 评级与展望：国金证券对交通运输行业维持“增持”评级，认为其长期竞争力高于行业均值。
• 市场表现：上个交易日，上证综指上涨0.95%，申万交运板块上涨2.83%，涨幅高于大盘。其中，公交、航空、航运涨幅居前。
• 市场数据：行业优化平均市盈率23.72，市场优化平均市盈率16.35。国金交通运输指数为4714.18，沪深300指数为2963.79，上证指数为2763.49，深证成指为9673.48，中小板综指为10106.34。

主要观点

航空与出境游

• 春运期间，航空旅客运输量同比增长6%，其中国际旅客同比增长近30%，显示出境游市场火爆。
• 泰国、日韩、台湾、澳新方向成为旅游首选，假期消费属性升级。
• 航空需求端超预期可能性较小，预计2016年国际航线运力增长超20%，节后票价将大幅下挫。
• 建议关注春秋航空和吉祥航空，因其业绩预增和成长潜力。

铁路、公路与机场

• 高分红、稳增长、低估值的铁路、公路与机场股在动荡市场中表现抗跌。
• 大秦铁路股息率约7.1%，预计2015年PE约7倍，ROE为16%。
• 深高速股息率为5.6%，近期推出股权激励计划。
• 宁沪高速股息率为5%，预计2015年PE约14倍。
• 山东高速股息率约4%，预计2015年PE约9倍。
• 上海机场未来3年业绩复合增速至少15%，迪斯尼将带动客流和货流。
• 深圳机场T3航站楼投产影响减弱，处于产能释放期，未来3年业绩复合增速有望达25%，国际航线提升空间大。

物流行业

• 优质物流股成长性突出，存量整合空间巨大。
• 象屿股份通过打通粮贸全产业链，打造千万吨粮食流通巨头。
• 华鹏飞借助收购进入大物流信息平台、移动医疗信息、供应链金融服务领域，转型供应链信息服务商。
• 华贸物流以PE13倍收购中特物流，进军特种工程物流。
• 怡亚通基于6万亿商品流通市场，构建深度供应链分销平台，提高商品流通效率并降低流转成本。
• 传化股份打造公路干线运输智慧物流平台，车货匹配线上平台交易量2016年将达到1200亿元。
• 申通快递借壳上市，快递行业持续高增长，预计业务量未来三年复合增长超过30%，2020年业务收入将达8000亿元。

航运市场

• BDI指数连创新低，截止2月11日报收290点，为1985年数据编制以来最低，累计下跌近40%。
• 油价继续下跌，2月12日WTI原油期货结算价为29.44美元/桶，较前两周下跌11.4%。
• 汇率短期企稳，贬值压力消除，2月5日美元兑人民币中间价为6.5314，较前一周下跌0.31%。
• 建议关注招商轮船和中海发展，受益于油运市场景气。

关键信息

• 重点推荐公司：春秋航空、深圳机场、象屿股份、华鹏飞。
• 投资建议：防守为上，铁公机标配。高分红、稳增长、低估值的铁路、公路、机场适合价值配置。优质物流股成长性突出，中期仍是投资首选。
• 行业数据：民航与快递业务表现出色，12月快递业务量为24.22亿件，同比增长47.7%。1-12月累计快递业务量为207亿件，同比增长48.0%。

行业数据跟踪

• 航运：BDI较前两周下跌8.5%，BDTI和BCTI分别下跌0.5%和16.1%。
• 油价：2月12日WTI原油期货结算价为29.44美元/桶，较前两周下跌11.4%。
• 汇率：2月5日美元兑人民币中间价为6.5314，较前一周下跌0.31%。
• 其他数据：民航旅客周转量和货邮周转量同比增长14.9%和11.2%。

行业与公司要闻

• 机场：济南-马来西亚吉隆坡航线开通，预计带动山东与马来西亚贸易。
• 航空：国航开通深圳-洛杉矶航线，为日后开通直飞北美、欧洲和大洋洲航线奠定基础。
• 港口：我国将在珠三角、长三角、环渤海水域设立船舶排放控制区，改善环境空气质量。
• 航运：广西加快建设“一带一路”衔接门户，推动港口与航运发展。
• 物流：京津冀生鲜物流圈建设，提升居民生活服务水平。国家邮政局推动快递企业改制上市。

公司要闻

• 欧浦智网：持股5%以上股东减持，与广东顺德农商行签订在线供应链融资业务合作框架协议。
• 中原高速：控股股东将城市、交通发展基金委托给子公司，构成关联交易。
• 北部港湾：2015年度及2016年1月港口吞吐量同比增长。
• 南方航空：收购中国南航集团进出口贸易公司100%股权。
• 中海海盛：第一大股东一致行动人增持公司股份。
• 海南航空：投资Azul航空，成为其最大股东。
• 江西长运：向深圳市华嵘商业保理有限公司增资，持有其55%股权。

行业数据跟踪

• 航运：BDI指数下跌8.5%，BDTI和BCTI分别下跌0.5%和16.1%。
• 沿海散货与集运：CCBFI和CCFI分别下跌1.9%和0.8%。
• 油价：WTI原油期货结算价下跌11.4%。
• 汇率：美元兑人民币中间价下跌0.31%。
• 民航与快递：业务量持续增长，表现突出。

重点推荐公司盈利预测与评级

公司	股价	EPS 12A	EPS 13A	EPS 14A	EPS 15E	EPS 16E	EPS 17E	PE 15E	PE 16E	PE 17E	评级
春秋航空	52.2	2.08	2.44	2.95	1.77	2.21	2.78	29.5	23.7	18.8	买入
深圳机场	7.17	0.34	0.30	0.16	0.22	0.32	0.44	32.6	22.3	16.2	买入
象屿股份	9.9	0.13	0.28	0.32	0.35	0.51	0.76	28.2	19.4	13.1	买入
华鹏飞	26.18	0.55	0.35	0.36	0.31	0.40	0.48	83.9	65.2	54.5	买入
上海机场	26.1	0.82	0.97	1.09	1.27	1.53	1.79	20.6	17.1	14.6	买入
宁沪高速	7.85	0.46	0.54	0.51	0.58	0.56	0.68	13.6	14.0	11.6	买入
华贸物流	7.8	0.21	0.20	0.29	0.19	0.24	0.32	41.8	32.8	24.3	买入
传化股份	16.67	0.32	0.35	0.44	0.13	0.04	0.17	129.2	476.3	98.1	买入
怡亚通	28.1	0.15	0.21	0.32	0.55	0.94	1.55	51.4	30.0	18.2	买入

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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