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农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，团队成员包括余兰兰、林贞磊、郑玮、王海峰和洪辰亮，均为具备期货从业资格的专业研究员。报告内容主要围绕豆粕期货合约的行情回顾、行业要闻及市场数据进行分析，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

主要观点

一、行情回顾与操作建议

• 豆粕2201合约：前结算价为3539元/吨，收盘价为3516元/吨，下跌23元，跌幅为-0.65%，成交量为480,381手，持仓量为792,108手，持仓量增加35,645手。

• 豆粕2205合约：前结算价为3319元/吨，收盘价为3301元/吨，下跌18元，跌幅为-0.54%，成交量为46,477手，持仓量为156,698手，持仓量增加12,288手。

• 豆粕2109合约：前结算价为3587元/吨，收盘价为3558元/吨，下跌29元，跌幅为-0.81%，成交量为644,865手，持仓量为703,427手，持仓量减少51,935手。

• 市场分析：

  • 外盘豆粕期货继续高位回调，整体盘面走弱。
  • 降雨预期好转导致多头撤退，空头则因需求担忧而情绪加剧。
  • 美国大豆单产和产量预期下调，支撑力度可能增强。
  • 国内豆粕跟随美豆震荡偏弱，但受国内需求支撑，表现相对更强。
  • 生猪产能释放、出栏体重降低及杂粕替代等因素影响需求，但整体需求仍不可忽视。
  • 进口大豆量可能不及去年，但不会出现断崖式下跌。
  • 未来一段时间，美豆或偏弱，豆粕或偏强，建议多单等待降雨预报减少后布局，短期内无趋势性交易机会，行情以宽幅震荡为主。

二、行业要闻

• StoneX报告：预计2021年美国大豆单产为50蒲/英亩，产量为43.32亿蒲，低于美国农业部预测的50.8蒲/英亩和44.05亿蒲。
• 巴西ANEC数据：预计2021/22年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.44亿吨，出口量将提高至9430万吨，高于2020/21年度的8650万吨。
• 巴西出口数据：7月大豆出口量为790万吨，略低于去年的800万吨，其中69%运往中国。豆粕出口量为170万吨，较去年的140万吨有所下降。
• 阿根廷销售数据：截至7月28日，阿根廷农户已出售2020/21年度大豆2,630万吨，落后于上一年度的2,850万吨。

三、市场数据概览

• 豆粕出厂价格（图1）：反映当前豆粕市场供需状况。
• 豆粕09合约基差（图2）：显示现货与期货价格的差异。
• 豆粕9-1价差（图3）：用于判断市场对未来价格的预期。
• 豆粕5-9价差（图4）：反映不同月份合约之间的价格关系。
• 进口大豆港口库存（图5）：体现市场供应情况。
• 进口大豆压榨利润（图6）：显示豆粕生产成本与利润状况。
• 美元兑人民币中间价（图7）：影响豆粕价格的汇率因素。
• 美元兑雷亚尔汇率（图8）：反映巴西市场对豆粕价格的影响。

关键信息

• 国内豆粕价格受美豆成本影响，但需求支撑较强。
• 美国大豆产量预期下调，支撑价格。
• 巴西大豆产量创新高，出口量增加，对全球市场有重要影响。
• 阿根廷大豆销售进度落后，可能影响全球供应。
• 市场短期内以震荡为主，建议多单等待降雨预报减少后布局。

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