20210322-宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）_市场情绪纠结_关注消费验证_30页_2mb

金属市场周度分析总结

核心内容概览

本报告对铜、铝、锌、铅四大金属品种的近期市场表现、价格运行逻辑、库存变化及策略建议进行了分析，整体市场情绪偏谨慎，有色金属价格受宏观环境、供需变化及市场风险偏好影响，呈现震荡格局。

铜市场分析

价格运行逻辑

1. 宏观环境：美联储鸽派表态未能改变美元指数的上行趋势，欧美利差扩大，美元指数短期反弹，压制有色金属价格。
2. 供应端：铜矿扰动持续，TC维持在历史低位，国内冶炼检修增加，矿端紧张向冶炼端传导。
3. 库存变化：LME库存上升至10万吨附近，国内社库累库0.6万吨，但本周开始去库，预计4月去库进程加速。
4. 现货表现：主要消费地现货转为贴水，铜杆消费偏弱，废铜需求转弱，精废价差拉大。

行情展望及策略

• 短期铜价或延续调整整理，消费旺季信号不明确。
• 建议短线观望，等待明确的消费信号。

铝市场分析

价格运行逻辑

1. 宏观环境：美元指数上行趋势未改，市场风险偏好压制。
2. 供应端：内蒙减产15万吨，二季度西南地区新产能释放，进口补充力度强。
3. 库存变化：国内铝锭社库增加1万吨，铝棒库存小幅下降，社库拐点出现。
4. 成本与利润：氧化铝价格回落，预焙阳极价格强势，吨铝利润维持在4000元附近。
5. 现货表现：铝锭现货平水交易，下游按需采购，消费旺季信号待验证。

行情展望及策略

• 沪铝可能延续高位震荡，多单可持有，以26日均线为止损。
• 关注国内消费旺季验证情况。

锌市场分析

价格运行逻辑

1. 宏观环境：美元指数上行，压制有色金属价格。
2. 供应端：锌精矿TC下降，进口矿TC至75美金，国产矿TC维持高位，矿端供应偏紧。
3. 库存变化：LME库存小幅下降，国内锌锭社库下降至25.65万吨，库存拐点确立。
4. 现货表现：现货普遍走弱，贴水收窄，沪锌近月合约延续负向排列。

行情展望及策略

• 锌价震荡偏强，基本面支撑有效。
• 前期多单可背靠26日均线持有，空仓者可等待突破后右侧交易。

铅市场分析

价格运行逻辑

1. 宏观环境：美元指数上行，市场风险偏好较低。
2. 供应端：原生铅与再生铅开工率均小幅上升，再生铅亏损扩大，成本支撑有效。
3. 库存变化：LME铅库存维持在12万吨附近，国内社库仍处于三年高位。
4. 现货表现：铅锭延续平水交易，下游需求偏淡，现货贴水维持。

行情展望及策略

• 沪铅底部震荡后小幅反弹，但基本面仍偏弱。
• 铅价预计低位震荡，区间参考1.46w-1.56w，短线观望或区间交易。

关键信息汇总

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