20230408-东吴证券-至纯科技-603690.SH-2022年报点评_下游扩产放缓影响半导体设备交付_多品类布局打开成长空间_5页_493kb

至纯科技（603690）2022年报总结

核心内容概述

至纯科技2022年年报显示，公司营业收入同比增长46.32%，达到30.50亿元，其中第四季度收入增长40.23%，延续了良好的增长态势。公司主要业务集中在集成电路领域，占整体收入的80%。2022年泛半导体和生物制药行业收入分别增长43.88%和67.17%，显示出公司在多个领域的强劲发展。尽管设备业务增速放缓，但新签订单饱满，预计未来收入将加速增长。

主要观点

1. 收入增长与订单情况

• 营业收入：2022年实现30.50亿元，同比增长46.32%，Q4收入11.24亿元，同比增长40.23%。
• 新签订单：全年新增订单42.19亿元，同比增长30.62%，其中半导体制程设备订单18亿元，同比增长60.71%。
• 未来预期：预计2023年新增订单在52-57亿元之间，半导体制程设备订单在20-25亿元之间，收入端有望延续高增长。

2. 利润表现与财务指标

• 净利润：2022年实现2.82亿元，同比增长0.24%；扣非净利润2.85亿元，同比增长76.03%。
• 销售净利率：2022年销售净利率为9.19%，扣非销售净利率为9.36%，真实盈利水平有所提升。
• 毛利率：2022年毛利率为35.36%，同比下降0.83个百分点，设备业务毛利率下降0.17个百分点，主要受价格优惠及原材料成本影响。
• 期间费用率：2022年期间费用率为21.97%，同比下降1.85个百分点，是利润提升的重要因素。

3. 业务布局与成长空间

• 半导体清洗设备：公司清洗设备已满足28nm全部湿法工艺需求，核心工序段的高阶设备累计订单量近20台，14nm及以下也有4台订单交付，受益于进口替代。
• 其他设备业务：公司积极布局炉管、涂胶显影设备，8英寸炉管设备已有订单，12英寸炉管设备即将进入客户验证阶段。
• 耗材与服务：公司布局晶圆再生、大宗气体供应及零部件研发，其中晶圆再生一期产能7万片/月已投产，二期规划产能14万片/月，具备明显先发优势。

关键信息

财务预测与估值

财务指标

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 订单客户突破不及预期

投资评级

公司维持“买入”评级，当前市值对应动态PE分别为25、18和14倍，基于其较高的成长性。

结论

至纯科技在2022年表现出良好的增长态势，尽管受到制裁和疫情影响，但其新签订单饱满，收入端有望加速扩张。公司通过多品类布局，如半导体清洗设备、炉管设备、涂胶显影设备、晶圆再生、大宗气体供应和零部件研发，进一步打开了成长空间。财务指标显示公司盈利能力提升，未来增长潜力较大。