20250831-华联期货-油脂月报_前期涨幅过快需时间消化_油脂短期或震荡偏弱_25页_623kb

华联期货油脂月报：期货交易咨询业务资格合格

该报告来自华联期货研究所，从业资格号：F0300922，交易咨询号：Z0011401，审核人：陈小国。报告日期为20250831，作者为邓丹。

基本面观点

1. 大豆油
   美国中西部产区降雨量偏少，可能影响美豆单产。此外，美国生柴对豆油的需求量今年有所下降，构成短期利空。

2. 棕榈油
   SPPOMO数据显示，马来棕榈产量环比小幅下滑；出口量大幅增加，预计8月库存继续累库，需关注累库幅度。

3. 菜油

4. 国内企业近期采购澳洲菜籽，需关注全球主要产区进口量变化。

5. 中期依然看好，但短期因前期价格快速上涨导致部分高价抑制需求，油脂预计短期偏弱震荡。

策略观点与展望

1. 单边策略

   • 棕榈油01合约支撑位参考9000元；
   • 豆油01合约支撑位参考8000元；
   • 可考虑做多波动率。

2. 套利策略
   当前暂无明显套利机会。

3. 市场展望
   近期油脂价格偏弱震荡，主因是需求被高价抑制，加上马来库存累库预期。将密切关注以下因素：各国生物柴油政策、东南亚棕榈油产量与出口数据、中国菜籽进口政策以及原油价格变动。短期内需防范震荡风险。

产业链数据更新

• 马棕7月产量：环比增加7.09%；
• 国内油脂库存：豆油库存连续几周上升；棕榈油库存有所下降；
• 进口数据：马来棕榈油盘面进口利润微负；
• 需求数据：油脂成交量整体表现清淡。

结论

当前油脂市场面临短期调整压力，前期涨幅过大导致需求端承压。在此背景下，油脂价格短期内震荡偏弱的可能性较大。投资者应关注库存变化、进口情况、政策导向等核心驱动因素，合理把握投资节奏。

分析师承诺与免责声明
本报告基于独立客观的研究方法，力求准确反映市场观点。投资者应独立决策，自负盈亏。

作者单位： 华联期货
免责声明： 本报告所涉及的金融分析仅供参考，不构成投资建议。