兴证策略风格与估值系列118：蓝筹搭台成长唱戏“正当时”-20200509-兴业证券-20页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告由兴证策略团队发布，分析了2020年5月9日当周的A股及全球主要股票市场表现，同时对A股市场风格、估值水平进行了详细分析。报告指出，当前市场处于政策暖风期和一季报数据落地阶段，存在反弹和做多窗口，成长风格和微利股表现较好，资金风险偏好提升。

市场表现与风格

全球主要股票市场

• 上证综指本周上涨1.2%，深证成指上涨2.6%，整体表现位于全球主要市场中游。
• 美股出现反弹，纳斯达克指数上涨6%，英、日、澳股指涨幅靠前。
• 印度和巴西受疫情影响，指数跌幅较大，印度SENSEX30下跌6.2%。

大类资产表现

• 原油期货因减产和提价上涨16.8%，整体表现股票优于债券。
• 债券市场因大量发行表现较差，10Y国债期货下跌0.9%。
• 近一个月以来，沪深300上涨4.8%，国债期货下跌0.4%。

A股市场表现

• 创业板指本周上涨2.7%，上证50仅上涨0.4%，创业板领涨市场。
• 本周A股成交额达2.1万亿元，换手率达3.28%。
• 创业板成交额达0.4万亿元，换手率达8.37%。

A股市场风格

• 表现较好的板块：小盘指数（3.2%）、成长风格（3.5%）、高市盈率指数（4.1%）、微利股指数（3.2%）。
• 表现较差的板块：大盘指数（1.1%）、稳定风格（-0.7%）、低市盈率指数（0.0%）、亏损股指数（1.7%）。

A股指数与板块估值

主要指数估值

板块PE估值

• 前三：创业板（45.7）、中小企业板（28.1）、深证成指成份（24.1）
• 后三：上证50（9.3）、沪深300（11.9）、上证A股（12.5）

板块PE分位数

• 前三：全A非金融（53.9%）、深证成指成份（48.9%）、创业板（41.2%）
• 后三：上证50（23.8%）、中小企业板（28.5%）、深证主板A股（30.7%）

板块PB估值

• 前三：创业板（4.5）、中小企业板（2.8）、深证成指成份（2.7）
• 后三：上证50（1.1）、上证A股（1.3）、沪深300（1.4）

板块PB分位数

• 前三：消费者服务（88.2%）、电子（87.1%）、食品饮料（77.6%）
• 后三：银行（0%）、建筑（0.3%）、煤炭（0.3%）

A股行业估值

行业PE估值

• 前三：计算机（64.0）、消费者服务（57.5）、电子（49.3）
• 后三：银行（5.9）、煤炭（8.2）、房地产（8.7）

行业PE分位数

• 前三：消费者服务（88.5%）、计算机（84.5%）、医药（83.7%）
• 后三：农林牧渔（0.3%）、煤炭（1.0%）、房地产（2.1%）

行业PB估值

• 前三：食品饮料（6.8）、餐饮旅游（5.0）、计算机（5.0）
• 后三：银行（0.7）、煤炭（0.9）、石油石化（0.9）

行业PB分位数

• 前三：消费者服务（88.2%）、电子（87.1%）、食品饮料（77.6%）
• 后三：银行（0%）、建筑（0.3%）、煤炭（0.3%）

行业相对PE估值

• 前三：计算机（5.4）、消费者服务（4.8）、电子（4.2）
• 后三：银行（0.5）、煤炭（0.7）、房地产（0.7）

行业相对PB估值

• 前三：食品饮料（5.0）、餐饮旅游（3.7）、计算机（3.7）
• 后三：银行（0.5）、煤炭（0.6）、石油石化（0.6）

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成对市场走势、板块或个股的推荐或建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目标、财务状况等进行决策。
• 报告内容可能因市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。
• 本报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性，不承担因使用报告产生的任何责任。

其他信息

• 报告由分析师王德伦、李美岑发布。
• 报告中提到的“蓝筹搭台，成长唱戏”策略强调在政策支持下，成长板块具备更好的表现机会。
• 报告涉及投资建议评级标准，包括股票评级和行业评级，分别对应不同的相对涨幅区间。
• 报告包含详细的信息披露及法律声明，强调报告仅供客户参考，不构成投资建议。