20240911-开源证券-北交所策略专题报告_北交所2024H1石化产业链高成长性_低估值呈现高性价比_15页_1mb

北交所化工行业策略专题报告总结

本报告分析了北交所化工行业在2024年上半年的表现及估值情况，旨在挖掘高成长企业和低估值的投资机会。

一、 化工行业业绩表现与细分产业分化

• 业绩分化明显：2024H1北交所化工行业营收同比均值下降0.83%，但剔除吉林碳谷后，实际增长290%。从营收增长情况看，部分行业业绩强劲，如机械设备、汽车、轻工制造和家用电器分别增长722%、2171%、3681%和2852%，而基础化工、农化制品、新能源材料等行业因下游需求疲软，归母净利润同比大幅下滑。
• 石化产业链高增长：由于下游家电、汽车需求修复及供给侧改革，石油相关化工材料产业链营收和归母净利润均实现高速增长（营收同比增长131.5%，归母净利润增长295%），企业盈利能力显著优于行业平均水平。

二、 化工行业估值吸引力显著提升

• 估值再创新低：截至2024年9月5日，北交所化工行业PETTM（企业市盈率）均值为180.2倍，相比2024年8月29日下降52.5%。整体估值处于历史相对低位，为长期投资者提供了配置窗口。
• 优质企业高性价比：11家高成长化工企业（营收增速超15%或归母净利润增速超20%）的PETTM均值为167.2倍，相比沪深交易所同类公司估值优势明显，具备较强投资吸引力。

三、 重点优质企业特征

• 高成长企业一览：美邦科技（营收增速2493%）、凯大催化（归母净利润增速15451%）、汉维科技、富恒新材、齐鲁华信、一诺威、迪尔化工、天马新材、秉扬科技、禾昌聚合、佳先股份等。
• 技术与资源优势：这些企业主要集中在改性塑料、催化剂、钛金属复合材料、钛白粉等高附加值领域，具备较强的创新能力或市场份额优势。

四、 投资风险

• 宏观经济与政策变动：存在因经济环境变化、政策调控或行业产能过剩可能导致业绩下修的风险。
• 个股分化风险：需关注主要企业产能扩张或市场激烈竞争带来的盈利能力下滑。

五、 投资建议

北交所化工行业整体估值处于低位，石化产业链等细分领域增长动能强劲。建议投资者关注高成长与低估值重叠的优质企业，同时密切跟踪行业政策及市场环境变化。