20260727-铜冠金源期货-镍周报_成本支撑推动_镍价震荡向上_7页_678kb

镍价震荡向上分析总结

核心内容

2026年7月27日发布的报告指出，镍价在上周呈现震荡上行趋势，主要受成本支撑及政策信号影响。市场分析表明，宏观环境中的地缘政治风险和美联储加息预期对市场风险偏好构成压制，但成本端的上升为镍价提供了支撑。

主要观点

• 价格走势：上周镍价震荡上行，LME镍价格上涨1.53%，沪镍主力合约上涨3.60%。
• 库存变化：LME和SHFE库存合计下降0.7万吨，其中LME库存大幅减少2.60%，SHFE库存微降0.08%。
• 成本支撑：电解镍价格继续上涨，国内镍矿价格平稳，印尼镍矿因HPM下降有所回落，但硫磺价格因中东局势维持坚挺。
• 政策信号：印尼政府明确表示不会大幅增加RKAB补充配额，释放挺价信号。
• 需求表现：不锈钢厂淡季需求疲软，三元正极受磷酸铁锂市场挤压，高镍原料消费回落，电镀及合金需求增长有限，整体需求偏弱。
• 市场风险：地缘风险加剧与美联储加息预期上行，继续压制市场风险偏好。

关键信息

一、市场数据概览

二、市场分析

• 宏观环境：中东局势升温与美联储加息预期共同影响市场情绪，导致风险偏好下降。
• 地缘政治：特朗普暂停对伊朗的军事打击，但保留恢复全面战争的可能性，增加了市场不确定性。
• 政策影响：印尼政府实施战略商品一站式出口政策，旨在改善出口治理并减少价格差异。
• 行业动态：2026年6月中国镍矿进口量环比下降1.64%，但同比上升34.84%。镍湿法中间品进口量环比和同比均下降，主要来自印尼。

三、图表信息

• 图表1：沪镍与LME镍价走势，显示价格震荡上行。
• 图表2：LME镍库存下降趋势明显。
• 图表3：全球显性库存小幅下降。
• 图表4：上海交易所和保税区库存变化。
• 图表5：红土镍矿CIF价格稳定。
• 图表6：高镍铁现货均价持平。
• 图表7：镍铁周度产量数据。
• 图表8：镍铁周度厂库数据。
• 图表9：金川镍升贴水下降。
• 图表10：LME铜升贴水走势。

风险提示

• 地缘政治风险加剧
• 美联储加息预期上行
• 全球贸易体系可能面临重构风险

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