20241102-五矿期货-镍周报_接近成本支撑点位_镍价跌幅趋缓_31页_3mb

镍市场周度分析及总结（2024/11/02）

市场概况

近期镍价虽持续下跌，但周内跌幅有所放缓。截至11月1日，沪镍主力合约收盘价124050元/吨，周内下跌14.5%；LME镍三月合约结算价15840美元/吨，周内下跌22.8%。价格矛盾已从供应端转移至需求端，但长期矿端偏紧及下游利润微薄限制了价格进一步下跌空间，主力合约预计运行区间为120000-125000元/吨。

周度评估

资源端

• 短期：印尼镍矿供应效率或提升，紧缺情绪边际缓解，镍矿价格暂稳。印尼内贸红土镍矿（16%品位）价格报506美元/湿吨，菲律宾镍矿（15%品位）CIF报价52美元/湿吨。
• 中长期：印尼政府通过供需管理支撑镍价，矿价易涨难跌。

中间品

• MHP价格报12501美元/金属吨，高冰镍报13123美元/金属吨，系数对LME镍分别为81和845。
• 随印尼湿法项目投产，原料成本支撑或逐步减弱。

硫酸镍

• 硫酸镍价格周内跌幅放缓至175元/吨，成本支撑松动。
• 9-10月前驱体需求进入淡季，叠加库存累积，价格或进一步下行。

精炼镍

• 当前镍价矛盾以需求疲软为主，累库趋势延续易引发负反馈。
• 下游利润微薄，价格下行空间有限。

期现市场

• 期货：镍价波动加剧，沪镍贴水扩大至-250元/吨，LME镍贴水255美元/吨。
• 现货：国内精炼镍升贴水低位运行，进口镍升水-250元，金川镍升水1600-1800元。
• 库存：全球显性库存增至187万吨，累库趋势明显。

成本端

• 镍矿：短期需求淡季拖累镍矿价格，中长期审批额度释放或缓解供应紧张。
• 中间品：MHP与高冰镍生产成本分别升至12501美元/金属吨和13123美元/吨，加工费压缩。

供需平衡

• 产量：9月国内精炼镍产量29.43万吨，环比增39.6%；印尼MHP产量32万吨，环比增155%。
• 库存：中国与LME显性库存合计增长至187万吨，累库压力显著。
• 展望：短期供需博弈，中长期印尼增量或逐步宽松。

策略建议

• 操作建议：因镍价接近成本支撑，且宏观不确定性升高，建议以观望为主。
• 关键因素：供需平衡变化、政策引导及上游挺价力度。

本报告信息基于可靠来源，分析结果仅供参考，不构成投资建议。