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铁矿石早报总结 - 2022年4月28日

核心内容

基本面

• 港口现货成交：27日港口现货成交122.3万吨，环比上涨5%；其中TOP2贸易商成交量为65万吨，环比上涨51.2%。
• 周平均成交：本周平均每日成交96.3万吨，环比下降5.5%。
• 发运情况：澳洲发货量小幅下滑，巴西发货量小幅回升。
• 到港与疏港：北方港口到港量再度回落，唐山疫情封控严格导致汽运受限，疏港量回落，港口库存止降回升。
• 铁水产量：钢厂复产进度乐观，铁水产量达到同期高位。
• 钢厂利润：钢厂利润处于低位，中低品矿更受市场青睐。

基差

• PB粉：日照港现货价格940元/吨，折合盘面1010.6元/吨，09合约基差184.1元/吨。
• 超特粉：日照港现货价格721元/吨，折合盘面933.5元/吨，09合约基差107元/吨。
• 盘面贴水：盘面贴水偏多，20日均线向下，收盘价低于20日均线。

库存

• 港口库存：14771.95万吨，环比增加46.55万吨。
• 库存高位：库存仍位于高位，表明市场供应压力较大。

主力持仓

• 净多头：主力净多，多头持仓增加，显示市场偏多情绪。

预期

• 国内疫情：国内疫情情况依旧严峻，终端需求受到拖累，旺季需求被明显后置。
• 铁水产量：在压减粗钢产量政策下，铁水产量进一步攀升受限。
• 短期走势：五一节前钢厂仍有补库可能，短期盘面大幅下挫后迎来阶段性修复。
• 价格支撑：短期关注860元/吨的阻力位。

主要观点

利多因素

• 终端需求预期：稳经济政策下，地产与基建等终端需求预期支撑市场。
• 钢厂复产：钢厂复产进度良好，铁水产量处于同期高位。
• 海外发运低位：海外发运相对低位，有助于缓解市场供应压力。

利空因素

• 疫情冲击：疫情再度冲击全国，影响终端需求。
• 钢厂利润压缩：钢厂利润持续压缩，市场情绪偏弱。
• 粗钢压减政策：2022年继续执行粗钢压减计划，限制铁水产量增长。

关键信息

当前主要逻辑

• 终端需求尚未落地，市场乐观预期逐渐消退，价格回归基本面。

主要风险点

• 海外发运不及预期：可能加剧市场供应紧张。
• 国内疫情发展：疫情进一步恶化可能对终端需求造成更大冲击。

价格变动

月间价差与基差分析

• PB粉基差：PB 01基差为229.1元/吨，PB 05基差为116.6元/吨，PB 09基差为184.1元/吨。
• 超特粉基差：超特01基差为152.0元/吨，超特05基差为39.5元/吨，超特09基差为107.0元/吨。
• 价差收窄：高低品价差有所收窄，表明市场对低品位矿的需求上升。

库存与运价

• 港口库存：进口铁矿石港口总库存为14771.95万吨，贸易矿量为45个港口总计，库存仍位于高位。
• 运价：BDI指数、西澳-青岛（BCI-C5）运价、巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价均显示市场运力紧张，运价有所上涨。

日均疏港量

• 日均疏港量：明显回升，表明钢厂对铁矿石的需求有所增加。

港口成交

• 成交量偏弱：疫情背景下，港口成交量偏弱。
• 远期成交量回升：远期成交量率先回升，显示市场预期有所改善。

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