20230130-浙商证券-四方达-300179.SZ-四方达点评报告_业绩预告符合预期_CVD培育钻石扩产持续推进_4页_1mb

四方达（300179）总结报告

核心内容

四方达于2023年1月30日发布业绩预告，预计2022年实现归母净利润1.45-1.75亿元，同比增长57.6%-90.2%；扣非归母净利润1.1-1.4亿元，同比增长66.5%-111.9%。业绩表现符合市场预期，主要得益于油气开采行业复苏、国内制造业升级及超硬刀具进口替代的推动。公司通过闭环管理应对四季度疫情影响，确保了生产和交付计划的顺利完成，资源开采和精加工业务实现快速增长。

主要观点

• 传统业务表现强劲：石油复合片海外业务有望提速，受益于油服行业景气度回升及进口替代战略的推进，预计营收可恢复至疫情前水平。
• 法律案件胜诉助力海外拓展：公司在美国的聚晶金刚石复合片337案件胜诉，保护了公司在美国市场的利益，为未来市场拓展扫除障碍。
• 精密加工业务韧性十足：尽管受疫情反复影响，精密加工业务仍保持快速增长，进口替代和合金替代战略持续推进，进一步开拓下游市场。
• CVD培育钻石布局加速：公司首期10万克拉CVD培育钻石产线已进入调试和运行阶段，预计2022年四季度可进入批量生产环节，贡献收入。二期产线建设也已启动，MPCVD设备自研能力增强，扩产瓶颈减少，产能有望快速扩张。
• 产品品质提升：公司已突破E/F色培育钻石技术，能够稳定产出大颗粒高品级无色CVD培育钻石原石，技术处于行业领先水平。
• 全产业链布局：控股子公司天璇半导体与公司董事方睿女士拟共同出资设立河南璨然珠宝有限公司，标志着公司向CVD培育钻石下游拓展，有望实现全产业链覆盖。
• 盈利预测与估值：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.6亿、2.4亿和3.2亿元，同比增长分别为76%、49%和34%，复合增速达52%。对应PE分别为43倍、29倍和21倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

股票基本信息

• 收盘价：￥14.25
• 总市值：6,924.20 百万元
• 总股本：485.91 百万股

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级标准：若证券相对沪深300指数涨幅超过20%，则为买入评级。

风险提示

• 培育钻石市场竞争加剧：行业竞争格局可能发生变化，影响公司盈利。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能对公司成本和利润造成影响。

财务预测

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

行业与公司前景

四方达在CVD培育钻石领域布局加速，通过技术突破和产能扩张，有望在未来成为行业领先者。公司积极拓展下游市场，通过设立璨然珠宝，实现全产业链覆盖，增强市场竞争力。随着业绩的持续增长和估值的逐步下降，公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级。