20260208-国泰君安期货-纸浆周度报告_32页_2mb

国泰君安期货·能源化工纸浆周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月8日中国纸浆市场的行情走势、基本面数据及市场观点。整体来看，市场呈现震荡偏弱态势，供需双弱格局下，价格缺乏支撑，下游需求疲软，市场观望情绪浓厚。

主要观点

1. 行业资讯

• 港口库存：中国纸浆主流港口样本库存量为218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%。青岛港库存维持累库走势，常熟港库存窄幅去库，高栏港库存环比下降6.7%。整体库存处于年内中位偏高水平，但保定库因内部原因未公布数据，故剔除。
• 外盘报价：智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨，持平；阔叶浆明星报价600美元/吨，涨10美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平。
• 项目进展：五洲特纸（江西）40万吨高档信息纸、70万吨纸及10万吨涂布纸项目进入环评公示阶段。冠豪高新推进土地收储及多个项目投产，湛江中纸40万吨化机浆项目提前投产，实现自制浆零突破，替代率接近80%。

基本面数据

2. 价格走势

• 针叶浆：纸浆主力合约价格偏弱盘整，市场信心不足。进口针叶浆现货价格疲软下行，银星价格为5300元/吨，环比下降0.38%；凯利普价格为5500元/吨，环比0.00%；俄针价格为5100元/吨，环比下降0.97%。
• 阔叶浆：进口阔叶浆现货价格下行，金鱼、明星、小鸟、布阔价格分别为4580元/吨、4580元/吨、4550元/吨、4500元/吨，环比均下降。
• 本色浆、化机浆：进口本色浆（金星）价格为4950元/吨，环比0.00%；进口化机浆（毘河）价格为3800元/吨，环比0.00%。国产化机浆价格微降，周度均价为3883.33元/吨，环比下降0.21%。

3. 供给情况

• 木片价格：华东地区纸企木片采购价整体平稳，个别上涨。杨木净片价格在1250元/吨至1400元/吨之间，松木净片价格在1020元/吨至1330元/吨之间。
• 国产浆供应：国产化机浆供应增加，周度开工负荷率为70.00%，产量为86.00千吨。
• 海外供应：11月四国（加、智、芬、美）针叶浆出口中国数量环比下降较多，12月智利针叶浆出口中国数量环比增加较多。阔叶浆方面，12月四国（巴、印、乌、智）出口中国数量环比增加，但1月巴西、乌拉圭阔叶浆出口中国数量环比下降。

4. 需求情况

• 双胶纸：市场成交气氛转淡，需求疲软，部分企业实施让利策略。产量环比增加5.74%，但市场需求未明显改善。
• 铜版纸：价格稳定，行业面临成本高企与需求疲软的双重压力。交投减量，部分企业出货压力增加。
• 白卡纸：市场需求逐渐减少，交投减量，部分二盘商、小盘商开始放假，纸厂产销压力增加，库存有增加风险。
• 生活用纸：市场价格以稳为主，终端需求趋弱，按需入市采买。主力纸企延续前期出货状态，部分中小型纸企出货速度放缓，行业整体开工率有所下降。

5. 终端需求

• 零售数据：12月书报杂志、中西药品、烟酒类商品零售额及乳制品产量环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多，基本符合季节性趋势。同比来看，文化办公用品和化妆品零售额同比高位。

本周观点总结

6. 市场走势

• 供应：港口库存维持高位，供应压力持续。主流港口样本库存连续五周累库，青岛港库存维持累库走势，常熟港库存窄幅去库。
• 需求：春节临近，下游需求疲软，市场进入季节性平淡期。白卡纸、双胶纸等需求端表现不佳，部分企业出货压力增加，市场观望气氛浓郁。
• 观点：预计短期内纸浆震荡偏弱，价格缺乏支撑。
• 估值：基差方面，银星基差为66元/吨，持平。
• 策略：单边建议逢高沽空或观望，跨期和跨品种建议观察。
• 风险：宏观外围事件冲击等。

数据来源

• 同花顺iFinD、隆众化工、卓创资讯、钢联、Fastmarkets、中国海关总署、加拿大统计局、智利海关总署、欧盟统计局、美国Census、国家统计局等。

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅作为市场分析参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身情况做出决策，并自行承担风险。