20260208-国泰君安期货-商品期权周报_38页_4mb

报告摘要

商品期权周报总结

核心内容概述

本周商品期权市场整体呈现成交量上升趋势，但隐含波动率（IV）整体下降。部分期权合约即将到期，尤其是农产品、能源化工、黑色、贵金属和有色及新能源类品种，需特别关注时间价值快速流逝的风险。市场情绪偏向看涨，PCR（看涨/看跌成交量比）整体偏高，表明市场参与者更倾向于看涨操作。同时，不同品种的波动率和Skew值存在较大差异，显示出市场对各类商品价格变动的预期存在分歧。

主要观点

成交量变化：本周整体成交量较上周有所上升，尤其是农产品和能源化工板块。
隐含波动率：整体隐含波动率下降，表明市场对未来价格波动的预期趋于平缓。
到期提醒：多个期权合约即将到期，包括瓶片、动力煤、短纤、玻璃、白糖、菜籽油、纯碱、棉花、PTA、甲醇、烧碱、菜籽粕和丙烯等，需注意时间价值快速衰减。
市场情绪：市场情绪偏向看涨，PCR整体偏高，表明市场参与者更倾向于看涨期权。
波动率与Skew：不同商品期权的波动率和Skew差异显著，反映市场对价格变动方向和幅度的预期存在较大分歧。

关键信息

1. 市场综述

总成交量：本周达到8,691,202.6，较上周增长709.91%。
总持仓量：本周为9,365,698，较上周微涨0.02%。
隐含波动率趋势：整体隐含波动率下降，市场对价格波动的预期减弱。

2. 市场数据概览

品类	本周成交量（万）	上周成交量（万）	涨跌幅（%）	本周持仓量（万）	上周持仓量（万）	涨跌幅（%）
农产品	1,251,106	1,480,074	-0.62%	3,295,657	3,149,035	0.05%
能源化工	3,712,621.2	4,233,668.4	-0.49%	3,825,625	3,728,121	0.03%
黑色	395,992.8	340,558.0	0.65%	800,644	738,944	0.08%
贵金属	1,114,105.0	812,581.6	1.48%	451,263	334,994	0.35%
有色和新能源	2,217,377.6	2,109,345.4	0.2%	992,509	1,245,009	-0.2%

3. 各品种期权数据

农产品类

玉米期权：
- 本周总成交量：97,592，较上周减少38,960。
- 成交量PCR：0.4956，较上周下降0.105。
- 平值波动率：9.39%，较上周下降0.47%。
- HV-10日：7.75%，较上周下降1.04%。
- Skew：18.75%，较上周下降8.81%。
豆粕期权：
- 本周总成交量：108,600，较上周增长2,364。
- 成交量PCR：0.6041，较上周增长0.0902。
- 平值波动率：13.44%，较上周增长0.03%。
- HV-10日：10.51%，较上周下降1.3%。
- Skew：31.54%，较上周增长8.54%。
菜粕期权：
- 本周总成交量：72,100，较上周下降14,819。
- 成交量PCR：0.7559，较上周下降0.0386。
- 平值波动率：19.59%，较上周下降2.44%。
- HV-10日：16.15%，较上周下降3.2%。
- Skew：10.9%，较上周增长4.34%。
棕榈油期权：
- 本周总成交量：81,016，较上周下降24,364。
- 成交量PCR：0.6203，较上周增长0.2057。
- 平值波动率：19.82%，较上周下降0.63%。
- HV-10日：21.44%，较上周下降6.18%。
- Skew：12.98%，较上周下降6.08%。
豆油期权：
- 本周总成交量：37,569，较上周下降13,533。
- 成交量PCR：0.746，较上周增长0.3132。
- 平值波动率：14.51%，较上周下降1.11%。
- HV-10日：17.46%，较上周增长6.68%。
- Skew：18.09%，较上周增长10.06%。
菜籽油期权：
- 本周总成交量：40,816，较上周下降25,018。
- 成交量PCR：0.9062，较上周增长0.41。
- 平值波动率：15.9%，较上周下降1.05%。
- HV-10日：27.12%，较上周下降0.16%。
- Skew：1.92%，较上周下降20.04%。
花生期权：
- 本周总成交量：37,627，较上周下降7,150。
- 成交量PCR：0.4122，较上周增长0.1086。
- 平值波动率：10.55%，较上周下降1.52%。
- HV-10日：9.63%，较上周下降1.35%。
- Skew：14.97%，较上周增长1.6%。

能源化工类

乙二醇期权：
- 本周总成交量：49,481，较上周下降25,982。
- 成交量PCR：0.3109，较上周增长0.0593。
- 平值波动率：24.03%，较上周下降6.77%。
- HV-10日：17.92%，较上周下降17.36%。
- Skew：41.92%，较上周下降18.87%。
苯乙烯期权：
- 本周总成交量：196,810，较上周下降7,803。
- 成交量PCR：0.4665，较上周增长0.0665。
- 平值波动率：29.77%，较上周增长21.02%。
- HV-10日：21.02%，较上周增长22.97%。
- Skew：21.95%，较上周下降18.1%。
PTA期权：
- 本周总成交量：26,720，较上周下降2,297。
- 成交量PCR：0.746，较上周增长0.3132。
- 平值波动率：26.72%，较上周增长22.97%。
- HV-10日：22.97%，较上周增长22.97%。
- Skew：22.97%，较上周增长22.97%。
甲醇期权：
- 本周总成交量：28.49%，较上周增长34.97%。
- HV-10日：33.53%，较上周增长3.04%。
- HV-20日：37.89%，较上周增长2.78%。
- Skew：41.92%，较上周增长18.87%。
烧碱期权：
- 本周总成交量：40.72%，较上周增长3.04%。
- HV-10日：3.04%，较上周增长3.04%。
- HV-20日：3.04%，较上周增长3.04%。
- Skew：3.04%，较上周增长3.04%。
LPG期权：
- 本周总成交量：33.53%，较上周增长3.04%。
- HV-10日：33.53%，较上周增长3.04%。
- HV-20日：37.89%，较上周增长2.78%。
- Skew：37.89%，较上周增长2.78%。

黑色金属类

铁矿石期权：
- 本周总成交量：1,981，较上周增长-13.82%。
- HV-10日：19.81%，较上周增长-13.82%。
- HV-20日：-13.82%，较上周增长-13.82%。
- Skew：-13.82%，较上周增长-13.82%。
螺纹钢期权：
- 本周总成交量：14,420，较上周增长-16.46%。
- HV-10日：14.42%，较上周增长-16.46%。
- HV-20日：16.46%，较上周增长-16.46%。
- Skew：16.46%，较上周增长-16.46%。

贵金属类

黄金期权：
- 本周总成交量：40.85%，较上周增长-2.9%。
- HV-10日：40.85%，较上周增长-2.9%。
- HV-20日：2.9%，较上周增长-2.9%。
- Skew：2.9%，较上周增长-2.9%。
白银期权：
- 本周总成交量：129.03%，较上周增长-129.03%。
- HV-10日：129.03%，较上周增长-129.03%。
- HV-20日：3.08%，较上周增长-3.08%。
- Skew：3.08%，较上周增长-3.08%。

有色和新能源类

铜期权：
- 本周总成交量：30.91%，较上周增长6.19%。
- HV-10日：30.91%，较上周增长6.19%。
- HV-20日：6.19%，较上周增长6.19%。
- Skew：6.19%，较上周增长6.19%。
锌期权：
- 本周总成交量：18.49%，较上周增长8.18%。
- HV-10日：18.49%，较上周增长8.18%。
- HV-20日：8.18%，较上周增长8.18%。
- Skew：8.18%，较上周增长8.18%。
铝期权：
- 本周总成交量：20.92%，较上周增长-5.58%。
- HV-10日：20.92%，较上周增长-5.58%。
- HV-20日：-5.58%，较上周增长-5.58%。
- Skew：-5.58%，较上周增长-5.58%。
工业硅期权：
- 本周总成交量：28.32%，较上周增长36.74%。
- HV-10日：28.32%，较上周增长36.74%。
- HV-20日：36.74%，较上周增长36.74%。
- Skew：36.74%，较上周增长36.74%。
硅铁期权：
- 本周总成交量：16.08%，较上周增长23.02%。
- HV-10日：16.08%，较上周增长23.02%。
- HV-20日：23.02%，较上周增长23.02%。
- Skew：23.02%，较上周增长23.02%。
锰硅期权：
- 本周总成交量：12.02%，较上周增长11.35%。
- HV-10日：12.02%，较上周增长11.35%。
- HV-20日：11.35%，较上周增长11.35%。
- Skew：11.35%，较上周增长11.35%。
镍期权：
- 本周总成交量：35.75%，较上周增长13.81%。
- HV-10日：35.75%，较上周增长13.81%。
- HV-20日：13.81%，较上周增长13.81%。
- Skew：13.81%，较上周增长13.81%。
铅期权：
- 本周总成交量：13.82%，较上周增长15.76%。
- HV-10日：13.82%，较上周增长15.76%。
- HV-20日：15.76%，较上周增长15.76%。
- Skew：15.76%，较上周增长15.76%。
锡期权：
- 本周总成交量：54.81%，较上周增长15.71%。
- HV-10日：54.81%，较上周增长15.71%。
- HV-20日：15.71%，较上周增长15.71%。
- Skew：15.71%，较上周增长15.71%。
氧化铝期权：
- 本周总成交量：30.25%，较上周增长-5.12%。
- HV-10日：30.25%，较上周增长-5.12%。
- HV-20日：-5.12%，较上周增长-5.12%。
- Skew：-5.12%，较上周增长-5.12%。
原木期权：
- 本周总成交量：18.52%，较上周增长-5.5%。
- HV-10日：18.52%，较上周增长-5.5%。
- HV-20日：-5.5%，较上周增长-5.5%。
- Skew：-5.5%，较上周增长-5.5%。
瓶片期权：
- 本周总成交量：19.15%，较上周增长-24.84%。
- HV-10日：19.15%，较上周增长-24.84%。
- HV-20日：-24.84%，较上周增长-24.84%。
- Skew：-24.84%，较上周增长-24.84%。

其他商品期权

纯碱期权：
- 本周总成交量：24.56%，较上周增长13.23%。
- HV-10日：24.56%，较上周增长13.23%。
- HV-20日：13.23%，较上周增长13.23%。
- Skew：13.23%，较上周增长13.23%。
短纤期权：
- 本周总成交量：18.93%，较上周增长17.39%。
- HV-10日：18.93%，较上周增长17.39%。
- HV-20日：17.39%，较上周增长17.39%。
- Skew：17.39%，较上周增长17.39%。
玻璃期权：
- 本周总成交量：28.43%，较上周增长25.47%。
- HV-10日：28.43%，较上周增长25.47%。
- HV-20日：25.47%，较上周增长25.47%。
- Skew：25.47%，较上周增长25.47%。
原油期权：
- 本周总成交量：58.4%，较上周增长-1.6%。
- HV-10日：58.4%，较上周增长-1.6%。
- HV-20日：-1.6%，较上周增长-1.6%。
- Skew：-1.6%，较上周增长-1.6%。
PTA期权：
- 本周总成交量：26.72%，较上周增长22.97%。
- HV-10日：26.72%，较上周增长22.97%。
- HV-20日：22.97%，较上周增长22.97%。
- Skew：22.97%，较上周增长22.97%。
PX期权：
- 本周总成交量：27.48%，较上周增长34.23%。
- HV-10日：27.48%，较上周增长34.23%。
- HV-20日：34.23%，较上周增长34.23%。
- Skew：34.23%，较上周增长34.23%。
沥青期权：
- 本周总成交量：29.17%，较上周增长43.06%。
- HV-10日：29.17%，较上周增长43.06%。
- HV-20日：43.06%，较上周增长43.06%。
- Skew：43.06%，较上周增长43.06%。
燃料油期权：
- 本周总成交量：51.38%，较上周增长50.41%。
- HV-10日：51.38%，较上周增长50.41%。
- HV-20日：50.41%，较上周增长50.41%。
- Skew：50.41%，较上周增长50.41%。
纸浆期权：
- 本周总成交量：14.01%，较上周增长-4.05%。
- HV-10日：14.01%，较上周增长-4.05%。
- HV-20日：-4.05%，较上周增长-4.05%。
- Skew：-4.05%，较上周增长-4.05%。
双胶纸期权：
- 本周总成交量：20.03%，较上周增长14.3%。
- HV-10日：20.03%，较上周增长14.3%。
- HV-20日：14.3%，较上周增长14.3%。
- Skew：14.3%，较上周增长14.3%。
铂期权：
- 本周总成交量：77.0%，较上周增长44.43%。
- HV-10日：77.0%，较上周增长44.43%。
- HV-20日：44.43%，较上周增长44.43%。
- Skew：44.43%，较上周增长44.43%。
钯期权：
- 本周总成交量：68.0%，较上周增长46.18%。
- HV-10日：68.0%，较上周增长46.18%。
- HV-20日：46.18%，较上周增长46.18%。
- Skew：46.18%，较上周增长46.18%。