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金银周报总结

核心内容概览

• 黄金：本周价格震荡企稳，整体呈区间震荡态势，周度跌幅为-6.14%，价格区间为1050-1150元/克。
• 白银：本周价格大幅回落，跌幅达-32.72%，价格区间为18000-25000元/千克。
• 金银比：从47回落至66.2，显示白银相对黄金的弱势。
• 强弱分析：黄金与白银均处于中性状态，但白银基本面变化是后续价格研判的核心。
• 库存与持仓：黄金库存小幅增加，白银库存持续去化，国内交易所白银库存降至900吨以下，全球库存占比下降。

主要观点

黄金

• 本周伦敦金回落-0.68%，沪金回落-6.14%，黄金T+D回落-6.23%，价格震荡企稳。
• 黄金调整已较为充分，全年涨幅已收回，地缘政治变化可能对黄金形成支撑。
• 2026年2月4日中美元首通话传递出缓和信号，但美方对台军售问题的表态表明中美关系仍存紧张。
• 黄金长周期逻辑依旧坚实，但短期缺乏明确驱动，价格呈现楔形震荡收敛格局。
• 本周黄金期现价差为1.37元/克，处于历史区间下沿。
• 黄金期货非商业净多持仓小幅减少，显示市场情绪有所降温。

白银

• 本周伦敦银回落-8.77%，白银T+D回落-33.90%，Comex白银回落-9.06%，价格持续下探。
• 白银库存持续去化，国内交易所库存降至900吨以下，再度破国内库存新低。
• 白银现货升水居高不下，甚至在期货价格快速回落后升水继续拉开，显示现货市场结构性紧俏。
• 1月矿产银产量同比增加9.92%，产量提升对市场供应有一定支撑。
• 白银ETF持仓周度大增仓701吨至26323吨，主要来自SLV增仓1000+吨。
• 白银月间价差为476元/克，处于历史区间下沿，显示市场存在结构性问题。
• 白银近远月跨期正套交割成本为343.18元/千克，显示持有远月合约成本较高。
• 2026年2月6日白银现货对期货主力价差为-602元/克，处于历史区间上沿，显示期货价格相对现货价格偏低。
• 本周白银期现价差为-602元/克，处于历史区间上沿，反映市场供需矛盾。

关键信息

价格区间

• 黄金：1050-1150元/克
• 白银：18000-25000元/千克

价格变动

• 黄金：

  • 沪金2604收盘价：1090.12元/克，周跌幅-6.14%
  • 黄金T+D收盘价：1091.49元/克，周跌幅-6.23%
  • Comex黄金2604收盘价：4988.6美元/盎司，周涨幅1.65%
  • 伦敦金现货收盘价：4966.6美元/盎司，周涨幅1.77%

• 白银：

  • 沪银2604收盘价：18799元/千克，周跌幅-32.72%
  • 白银T+D收盘价：18197元/千克，周跌幅-33.90%
  • Comex白银2604收盘价：77.525美元/盎司，周跌幅-9.06%
  • 伦敦银现货收盘价：77.780美元/盎司，周跌幅-8.77%

库存与持仓

• 黄金：

  • COMEX黄金库存：35,370,105金衡盎司，环比减少11吨
  • 注册仓单占比：51.9%，环比下降1.32%
  • SPDR黄金ETF持仓：1,076.23吨，周跌幅-10.87吨

• 白银：

  • COMEX白银库存：394,511,408金衡盎司，环比减少11,375,398金衡盎司
  • 注册仓单占比：26.0%，环比上升0.15%
  • SMM社会库存：2164吨，环比减少127吨
  • SLV白银ETF持仓：16,191.09吨，周涨幅667.73吨

价差变动

• 黄金：

  • 本周黄金期现价差为1.37元/克，处于历史区间下沿
  • 黄金月间价差为6.92元/克，处于历史区间上沿

• 白银：

  • 本周白银期现价差为-602元/克，处于历史区间上沿
  • 白银月间价差为476元/克，处于历史区间下沿

交易面分析

• 本周黄金成交手数为641,650手，较前周增加112,969手，持仓减少23,459手
• 本周白银成交手数为1,098,626手，较前周增加51,649手，持仓减少33,706手
• 本周黄金期货非商业净多持仓减少45,247手，白银期货非商业净多持仓减少23,999手
• 本周白银期现价差为-602元/克，显示期货价格相对现货价格偏低

结论

• 黄金：价格震荡企稳，基本面支撑较强，短期可能维持区间震荡，但长期逻辑依然稳固。
• 白银：价格持续回落，库存去化和现货升水显示结构性紧俏，但需关注4月抢装机和美国去库情况，二季度可能存在趋势下跌机会。
• 金银比：回落至66.2，显示白银相对黄金的弱势。
• 市场情绪：黄金下跌更多来自交易层面，而白银则因基本面和库存变化表现更明显。
• 未来展望：黄金可能在二季度形成二次顶部，白银则需关注供需变化和美国政策动向。