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铂钯周报总结

核心内容概述

国泰君安期货研究所于2026年2月8日发布的铂钯周报指出，铂金和钯金价格本周均出现下跌，且市场整体表现疲软。铂金价格区间为490-600元/克，钯金价格区间为390-480元/克。市场情绪在价格跌破关键趋势后有所缓和，但价格仍承压。分析师认为，铂钯价格短期内可能维持低迷状态，需警惕贵金属板块的波动风险。

主要观点

• 价格走势：铂金周跌幅为9.1%，钯金跌幅为0.9%。伦敦铂金现货价格最低触及1824美元/盎司，广期所铂金主力最低465.6元/克；伦敦钯金现货最低触及1549.5美元/盎司，广期所钯金主力最低388.65元/克。
• 市场结构：铂金远期结构边际宽松，钯金远期贴水维持在4%左右。纽约市场铂金和钯金的升水结构依然存在，但库存开始流出，叠加ETF持仓持续流出，市场承压。
• 技术面分析：铂金趋势线底部被击破，钯金在380-400元/克区间震荡。铂钯比价继续收敛，外盘比价为1.21，广期所比价为1.23。
• 策略建议：短期铂金回撤较大，可关注多铂空钯策略的入场机会，推荐入场点位1.15-1.2。
• 套利窗口：铂钯的正套及跨月套利窗口均未打开，需关注成本与价差变化。

关键信息

价格与价差

成交与持仓

• 广期所铂金主力合约成交111,512千克，持仓27,444手，较上周下降。
• 广期所钯金主力合约成交56,422千克，持仓9,921手，较上周下降。
• 主力合约成交及持仓量显著高于非主力合约。

套利成本

• 铂期现正套成本（买现货卖2606）：6.4元/克，价差-22.0元/克，套利窗口未打开。
• 钯期现正套成本（买现货卖2606）：4.9元/克，价差24.5元/克，存在13.6元/克利润窗口。
• 铂近远月跨月正套成本（买2606卖2610）：6.8元/克，价差-14.4元/克，套利窗口未打开。
• 钯近远月跨月正套成本（买2606卖2610）：5.5元/克，价差-5.0元/克，套利窗口未打开。
• 铂内外套利成本（买NYMEX主力卖2606）：63.8元/克，价差39.4元/克，套利窗口未打开。
• 钯内外套利成本（买NYMEX主力卖2606）：53.0元/克，价差29.6元/克，套利窗口未打开。
• 铂进口平价测算（买伦敦远期卖2606）：58.7元/克，价差71.2元/克，存在12.5元/克利润窗口。
• 钯进口平价测算（买伦敦远期卖2606）：49.9元/克，价差40.9元/克，套利窗口未打开。

铂钯比价

• 本周外盘铂钯比价1.21，广期所铂钯比价1.23。
• 铂钯比价继续收敛，建议关注1.15-1.2区间作为多铂空钯策略的入场点。

ETF持仓

• 铂金ETF持仓减少8.44万盎司，钯金ETF持仓增加2.19万盎司。
• ETF持续流出，未构成趋势逆转。

库存及进出口数据

• 铂库存：NYMEX铂库存下滑至64.64万盎司，注册仓单占比降至50.5%。
• 钯库存：NYMEX钯库存小幅流出至19.09万盎司，注册仓单占比上升至77.7%。
• 中国铂金进出口：2025年9月以来出口量激增，2020年1月以来累计净流入553.88吨，12月净流入2.71吨。
• 中国钯金进出口：2020年以来几乎无出口，为纯进口状态，12月进口5.68吨，净流入5.63吨。

伦敦定盘供需平衡

• 伦敦铂金定盘供需平衡均值为-5.5千克，周五为-50千克。
• 伦敦钯金定盘供需平衡有两天低于-150千克，显示市场做市商买货意愿较强。

风险提示

• 贵金属板块存在巨幅波动和快速回调的风险。
• 铂钯市场受高频数据、库存变化、ETF持仓、汇率波动等多重因素影响，需持续关注市场动态。
• 套利窗口未打开，需谨慎操作，避免因价格波动造成损失。

总结

本周铂金和钯金价格均出现下跌，市场整体表现疲软。铂金价格区间为490-600元/克，钯金价格区间为390-480元/克。铂钯的远期结构、库存变化、ETF持仓及汇率波动等因素对价格走势产生影响。技术面上，铂金趋势线底部被击破，钯金在380-400元/克区间震荡。铂钯比价继续收敛，建议关注1.15-1.2区间作为多铂空钯策略的入场机会。套利窗口未打开，需谨慎操作。分析师提示投资者注意贵金属板块的波动风险，建议结合自身风险承受能力进行投资决策。