20230829-东海证券-拓普集团-601689.SH-公司简评报告_核心客户放量推动高增长_新业务进展顺利_3页_340kb

拓普集团（601689）公司简评总结

关键信息

• 公司: 拓普集团（601689）
• 评级: 买入（维持）
• 报告日期: 2023年8月29日
• 报告原因: 重大事项

绩效摘要

• 2023年上半年营收: 916亿元，同比增长35%
• 净利润: 109.4亿元，同比增长55%
• 第二季度表现: 营收4692亿元同比增长54%，净利润644亿元同比增长100%

核心驱动因素

• 客户结构: 优势客户包括A客户、吉利和比亚迪，销量大幅增长（如比亚迪2023H1增长94%）
• 产品增长: 主要业务如内饰功能件和底盘系统同比增长显著
• 毛利率: 稳中有升（2023H1毛利率22.58%，同比提升12个百分点）
• 费用管控: 良好，期间费用率同比下降
• 新业务进展: 机器人执行器业务顺利，预计2024年量产，初期订单每周100台

投资分析

• 盈利预测: 预计2023-2025年归母净利润分别为235.4亿、324.9亿、435.2亿元，对应EPS 21.4元、29.5元、39.5元，PE倍数31X、23X、17X
• 评级维持: “买入”，基于高增长预期

风险提示

• 下游客户需求不及预期
• 新业务拓展风险