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焦煤焦炭早报（2025-2-28）分析总结

重要提示

本文报告非期货交易咨询业务，其中观点仅作参考，不构成投资建议。

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一、基本面分析

焦煤：

1. 供应宽松：煤矿生产正常，供应相对充足。
2. 下游补库意愿弱：钢坯价格震荡，需求疲软，终端承压，市场情绪不佳。
3. 原料支撑有限：尽管钢价近期小幅回升，但炼焦煤需求未显著改善，原料煤价格支撑较弱。

焦炭：

1. 原料焦煤企稳：但焦企利润收窄，亏损加剧，部分企业限产，库存仍高位。
2. 下游需求未释放：钢厂生产积极性一般，铁水产量仍处低位，焦炭成本支撑不足。

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二、基差与库存

焦煤：

• 基差：现货价1080，基差-175（现货贴水期货）。
• 库存：总样本库存较上周减少906万吨，偏多。

焦炭：

• 基差：现货价1580，基差-102（现货贴水期货）。
• 库存：总样本库存较上周减少35万吨，偏多。

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三、盘面与主力持仓

焦煤：

• 盘面：价格在20日线下方，偏空。
• 主力持仓：焦煤主力净空，空头增仓，偏空。

焦炭：

• 盘面：价格在20日线下方，偏空。
• 主力持仓：焦炭主力净空，空头增仓，偏空。

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四、价格预期

焦煤：

短期呈弱稳运行趋势，虽有部分超跌资源成交转好，但需求未显著恢复，支撑力度有限。

焦炭：

钢材成交有所回暖，市场情绪略有提振，但终端需求未完全释放，短期预计弱稳运行。

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五、利多与利空因素

焦煤利多：

• 铁水产量上涨。
• 供应短期内难有增量。

焦煤利空：

• 焦钢企业采购放缓。
• 钢材价格疲软。

焦炭利多：

• 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。

焦炭利空：

• 钢厂利润被压缩。
• 补库需求已部分透支。

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六、数据来源说明

• 焦煤、焦炭现货价格及数据主要来源于Mysteel。
• 焦煤、焦炭价差来源于Wind、Mysteel。
• 库存数据来源于Wind、Mysteel。

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分析师：胡毓秀
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