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恒力期货日报总结

核心内容

本报告为2026年2月26日恒力期货发布的市场分析，涵盖多个商品板块的市场逻辑、基本面、风险提示及关键数据监测。主要关注点包括原油、燃料油、LPG、PTA、尿素、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、铜、黄金及白银等。

主要观点

油品板块

• 原油：美国原油库存大幅累库，压制油价。地缘政治风险（美伊冲突）成为支撑因素，但若地缘溢价回落，油价可能面临下跌。
• 燃料油：高硫燃料油受中东局势和俄罗斯供应端扰动支撑，价格偏强；低硫燃料油基本面支撑较弱，上涨空间有限。
• LPG：市场观望情绪上升，临近CP发布，上涨主要依赖地缘因素，基本面支撑不足，需警惕美伊谈判结果对价格的影响。

芳烃-聚酯板块

• PTA：供应端高位宽松，需求端受春节假期影响，整体偏弱。关注原油价格波动及地缘冲突对成本端的影响。

煤化工板块

• 尿素：节间累库压力大，出口预期及春耕备肥支撑价格，但供应宽松限制上行空间。
• 甲醇：地缘情绪扰动估值，进口减量期叠加美伊冲突可能影响进口预期，需关注谈判进展及市场情绪波动。

盐化工板块

• 纯碱：供应增加，需求疲软，节后库存压力大，需关注下游玻璃需求及成本端变化。
• 玻璃：供需双弱，库存高企，需等待二季度需求好转。
• 烧碱：现货亏损后挺价，成本端液氯价格波动影响利润，关注下游氧化铝需求及氯碱企业减产预期。

有色金属板块

• 铜：震荡偏强，上游铜精矿紧俏，加工费低位，下游需求复苏。
• 黄金：震荡偏强，避险情绪支撑金价，关注美元波动及央行购金影响。
• 白银：涨幅优于黄金，受避险情绪及机构配置需求驱动，关注美国经济放缓及美联储政策。

关键信息

原油

• API库存：+1142.7万桶，EIA库存+1598.9万桶。
• 宏观数据：美联储3月维持利率不变概率为98%，特朗普提高关税至15%。
• 地缘政治：美伊局势紧张，日内瓦谈判在即，市场情绪持续波动。

燃料油

• 高硫燃料油：裂解价差收至-25.3元/桶，较上一交易日+5.1元/桶。
• 低硫燃料油：裂解价差收至52.3元/桶，较上一交易日-1.7元/桶。
• 现货市场：新加坡高硫燃料油销量创纪录，低硫需求疲软。

LPG

• 价格波动：PG主力合约收于4510元/吨，受地缘因素支撑，但基本面偏弱。
• 现货表现：出货压力大，价格走势分化。

PTA

• 期货价格：TA2605收跌56或1.05%至5294点。
• 现货市场：2月货商谈在05-70附近，3月货在05-55附近。
• 供需：PTA负荷74.8%，聚酯负荷77.6%。

尿素

• 现货价格：山东、山西、河南、河北价格分别在1850、1710、1830、1820元/吨。
• 出口预期：印度招标提振市场情绪，但新配额不明朗。

甲醇

• 现货价格：江苏价格2237元/吨，内蒙价格2417.5元/吨。
• 期货价格：MA2605收于2249元/吨，跌幅0.88%。
• 进口利润：CFR中国价格269美元/吨，进口利润为-39美元/吨。

纯碱

• 现货价格：沙河重碱送到价1220元/吨，期现商报价1150元/吨。
• 期货价格：SA01收于1288元/吨，SA05收于1178元/吨。
• 库存：纯碱仓单3224吨，期货月差SA05-SA09为-62元/吨。

玻璃

• 现货价格：沙河玻璃1010元/吨，华东玻璃1180元/吨。
• 期货价格：FG01收于1226元/吨，FG05收于1071元/吨。
• 库存：玻璃仓单1000吨，期货月差FG05-FG09为-97元/吨。

烧碱

• 现货价格：32%液碱山东590元/吨，江苏720元/吨。
• 50%液碱：山东1000元/吨，江苏1160元/吨。
• 期货价格：SH01收于2385元/吨，SH05收于2152元/吨。

铜

• LME价格：3月官价13100美元/吨，电子收盘13195美元/吨。
• 库存：LME库存249650吨，期货库存277089吨。

黄金

• 期货价格：上海期货1151.06元/克，COMEX黄金5132.10美元/盎司。
• 库存：COMEX库存33701163.55盎司。

白银

• 期货价格：白银涨幅优于黄金，受避险情绪及机构配置需求驱动。
• 现货表现：库存去化支撑价格，关注美国经济压力及美联储政策。

风险提示

• 原油：美国原油库存累库、地缘冲突升级、关税政策影响。
• 燃料油：原油价格异动、中东局势升级、俄乌和谈进程。
• LPG：油价异动、美伊谈判动向、美国新关税政策。
• PTA：原油异常波动、地缘冲突。
• 尿素：出口政策调整、气头检修节奏、能源波动。
• 甲醇：美伊冲突升级、伊朗甲醇回归不顺、外围宏观因素。
• 纯碱：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。
• 玻璃：地产政策变化、宏观情绪变化。
• 烧碱：厂家开工变化、氧化铝产能变动。
• 铜：印尼复产、加工费波动。
• 黄金：美元大幅波动、央行购金扰动。
• 白银：现货趋紧、需求波动加大。