20260427-恒力期货-日报系列_16页_2mb

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报总结（2026.4.27）

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一、核心内容概述

本报告涵盖多个商品板块，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，主要分析了各板块的市场逻辑、基本面、宏观因素及风险提示。整体来看，市场情绪受到中东地缘政治局势的影响，同时供需变化、库存水平及宏观经济数据也对各板块走势产生显著影响。

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二、主要板块分析

1. 油品板块

【原油】

• 逻辑：美伊局势缺乏进展，油市等待指引。
• 基本面：伊朗对霍尔木兹海峡的控制加强，美国持续海上封锁，导致航运中断，供应紧张。
• 宏观：美国制造业PMI初值为54，经济未出现严重衰退，通胀压力依然存在。
• 地缘政治：美伊谈判进展缓慢，局势持续紧张，军事冲突风险上升。
• 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。

【燃料油】

• 逻辑：市场情绪趋于理性，供应缺口支撑高硫。
• 基本面：
  • 高硫：俄罗斯和中东供应缺口难以弥补，航运中断加剧供应紧张。
  • 低硫：主要出口国供应环比上涨，低硫裂解下降，但夏季汽油旺季带来支撑。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。

【LPG】

• 逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑。
• 基本面：FEI价格继续反弹，但5月CP值预计低于4月，短期价格中枢可能略有下行。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。

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2. 芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：美伊局势进展影响市场情绪。
• 基本面：
  • 现货基差区间波动，5月货有成交。
  • 供应端PTA负荷下降，需求端聚酯负荷略降。
• 风险提示：中东地缘冲突加剧。

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3. 煤化工板块

【甲醇】

• 逻辑：Back结构给予低位支撑，关注地缘情绪。
• 基本面：港口库存去化，进口供应收紧，地缘溢价影响价格。
• 风险提示：油价异动、美伊谈判动态。

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4. 盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：高供应高库存，价格底部徘徊。
• 基本面：库存维持高位，内需平淡，出口改善有限。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：短期点火产线增多，现实驱动不足。
• 基本面：库存维持高位，成本支撑增强，需求疲软。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：烧碱持续累库，主力下游持续降低收货价。
• 基本面：库存处于新高，下游需求疲软，液氯价格回落影响成本。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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5. 有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：美伊谈判充满矛盾信号，加剧地缘冲突担忧。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：霍尔木兹海峡成博弈焦点。
• 基本面：市场焦点集中于中东形势及美联储通胀预期。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：供应收紧与库存去化支撑价格，但高价抑制下游采购。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：宏观升温，内需偏弱，沪铝震荡承压。
• 基本面：市场情绪谨慎，库存持续累积，需求修复偏缓。
• 风险提示：海外减产持续性、需求修复情况、库存拐点。

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三、关键数据监测

1. 原油

• 期货价格：Brent连一上涨0.25%，WTI连一下跌1.51%，SC连一上涨1.68%。
• 现货价：Dated BFO基准价下跌1.72%，Dubai基准价上涨1.44%。
• 价差：Brent C1-C2上涨8.39%，WTI C1-C2下跌4.17%。

2. 燃料油

• 高硫：MOPS 380 M1上涨3.98%，FEI丙烷价格上涨2%。
• 低硫：MOPS 0.5% M1上涨3.36%，LU 06上涨2.97%。
• 价差：高低硫价差回归低位，FEI-CP价差略有变化。

3. LPG

• FEI价格：C3 M1上涨2.03%，C3-C4价差下跌9.39%。
• CP值：C3 M1上涨4.75%，预计5月CP值低于4月。
• 运费：中东-日本运费稳定，美国-欧洲运费未变。

4. 甲醇

• 现货折盘面：江苏价格上涨0.6%，内蒙上涨0.3%。
• 期货价格：MA2609上涨0.6%。
• 价差：MA5-9价差小幅波动。

5. 纯碱与玻璃

• 纯碱：现货价格稳定，期货价格小幅下跌。
• 玻璃：现货价格稳定，期货价格下跌，成本支撑增强。

6. 烧碱

• 价格：山东液碱价格下跌，江苏液碱价格稳定。
• 成本利润：氯碱成本稳定，氯碱利润下降。
• 期货价格：SH01下跌，SH05下跌。

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四、总结

本报告指出，地缘政治局势（特别是美伊冲突）对能源及化工市场造成显著影响，导致供应紧张、价格波动。同时，宏观经济数据如制造业PMI、通胀预期等对市场情绪和价格走势产生影响。各板块在供应、库存、需求及成本端均存在不同压力，需密切关注地缘风险、宏观经济变化及供需动态。