> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 ## 恒力期货日报总结（2026.4.27） --- ### 一、核心内容概述 本报告涵盖多个商品板块，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，主要分析了各板块的市场逻辑、基本面、宏观因素及风险提示。整体来看，市场情绪受到中东地缘政治局势的影响，同时供需变化、库存水平及宏观经济数据也对各板块走势产生显著影响。 --- ### 二、主要板块分析 #### 1. 油品板块 ##### 【原油】 - **逻辑**：美伊局势缺乏进展，油市等待指引。 - **基本面**：伊朗对霍尔木兹海峡的控制加强，美国持续海上封锁，导致航运中断，供应紧张。 - **宏观**：美国制造业PMI初值为54，经济未出现严重衰退，通胀压力依然存在。 - **地缘政治**：美伊谈判进展缓慢，局势持续紧张，军事冲突风险上升。 - **风险提示**：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 ##### 【燃料油】 - **逻辑**：市场情绪趋于理性，供应缺口支撑高硫。 - **基本面**： - **高硫**：俄罗斯和中东供应缺口难以弥补，航运中断加剧供应紧张。 - **低硫**：主要出口国供应环比上涨，低硫裂解下降，但夏季汽油旺季带来支撑。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 ##### 【LPG】 - **逻辑**：地缘反复扰动，短期仍有支撑。 - **基本面**：FEI价格继续反弹，但5月CP值预计低于4月，短期价格中枢可能略有下行。 - **风险提示**：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 --- #### 2. 芳烃-聚酯板块 ##### 【PTA】 - **逻辑**：美伊局势进展影响市场情绪。 - **基本面**： - 现货基差区间波动，5月货有成交。 - 供应端PTA负荷下降，需求端聚酯负荷略降。 - **风险提示**：中东地缘冲突加剧。 --- #### 3. 煤化工板块 ##### 【甲醇】 - **逻辑**：Back结构给予低位支撑，关注地缘情绪。 - **基本面**：港口库存去化，进口供应收紧，地缘溢价影响价格。 - **风险提示**：油价异动、美伊谈判动态。 --- #### 4. 盐化工板块 ##### 【纯碱】 - **逻辑**：高供应高库存，价格底部徘徊。 - **基本面**：库存维持高位，内需平淡，出口改善有限。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 ##### 【玻璃】 - **逻辑**：短期点火产线增多，现实驱动不足。 - **基本面**：库存维持高位，成本支撑增强，需求疲软。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 ##### 【烧碱】 - **逻辑**：烧碱持续累库，主力下游持续降低收货价。 - **基本面**：库存处于新高，下游需求疲软，液氯价格回落影响成本。 - **风险提示**：出口需求变动，厂家开工变化。 --- #### 5. 有色金属板块 ##### 【黄金】 - **逻辑**：震荡整理。 - **基本面**：美伊谈判充满矛盾信号，加剧地缘冲突担忧。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 ##### 【白银】 - **逻辑**：霍尔木兹海峡成博弈焦点。 - **基本面**：市场焦点集中于中东形势及美联储通胀预期。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 ##### 【铜】 - **逻辑**：震荡整理。 - **基本面**：供应收紧与库存去化支撑价格，但高价抑制下游采购。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 ##### 【铝】 - **逻辑**：宏观升温，内需偏弱，沪铝震荡承压。 - **基本面**：市场情绪谨慎，库存持续累积，需求修复偏缓。 - **风险提示**：海外减产持续性、需求修复情况、库存拐点。 --- ### 三、关键数据监测 #### 1. 原油 - **期货价格**：Brent连一上涨0.25%，WTI连一下跌1.51%，SC连一上涨1.68%。 - **现货价**：Dated BFO基准价下跌1.72%，Dubai基准价上涨1.44%。 - **价差**：Brent C1-C2上涨8.39%，WTI C1-C2下跌4.17%。 #### 2. 燃料油 - **高硫**：MOPS 380 M1上涨3.98%，FEI丙烷价格上涨2%。 - **低硫**：MOPS 0.5% M1上涨3.36%，LU 06上涨2.97%。 - **价差**：高低硫价差回归低位，FEI-CP价差略有变化。 #### 3. LPG - **FEI价格**：C3 M1上涨2.03%，C3-C4价差下跌9.39%。 - **CP值**：C3 M1上涨4.75%，预计5月CP值低于4月。 - **运费**：中东-日本运费稳定，美国-欧洲运费未变。 #### 4. 甲醇 - **现货折盘面**：江苏价格上涨0.6%，内蒙上涨0.3%。 - **期货价格**：MA2609上涨0.6%。 - **价差**：MA5-9价差小幅波动。 #### 5. 纯碱与玻璃 - **纯碱**：现货价格稳定，期货价格小幅下跌。 - **玻璃**：现货价格稳定，期货价格下跌，成本支撑增强。 #### 6. 烧碱 - **价格**：山东液碱价格下跌，江苏液碱价格稳定。 - **成本利润**：氯碱成本稳定，氯碱利润下降。 - **期货价格**：SH01下跌，SH05下跌。 --- ### 四、总结 本报告指出，地缘政治局势（特别是美伊冲突）对能源及化工市场造成显著影响，导致供应紧张、价格波动。同时，宏观经济数据如制造业PMI、通胀预期等对市场情绪和价格走势产生影响。各板块在供应、库存、需求及成本端均存在不同压力，需密切关注地缘风险、宏观经济变化及供需动态。