20220509-国泰期货-期债_区间上沿谨慎追高_4页_1mb

期债市场分析总结

核心内容

2022年5月9日的期债市场分析报告指出，当前国债期货市场处于区间震荡状态，短期操作应关注位置而非方向。报告从基本面、市场观察、技术面等角度对市场进行了全面分析，并对后续走势提出了判断与建议。

主要观点

• 期债走势：期债低开高走，尾盘拉升，主要因市场对需求侧的担忧导致股市和商品走弱，但债市仍维持震荡格局。
• 基本面分析：高频数据如开工率和房地产销售仍偏弱，外贸下行压力未释放，房地产政策效果需等到三季度中后期才能显现，基本面距离走出低谷仍需时间，债券收益率不具备反转条件。
• 市场风险与机会：中期债市的主要机会可能来自于重大黑天鹅事件（如经济危机或明斯基时刻）或房地产放松后效果的证伪，而主要风险则来自于房地产政策全面放松或央行采取宽信用操作。
• 操作建议：短期操作上，位置比利多利空重要，T2206合约可能在100-100.4之间震荡，区间下沿可尝试开多，上沿可考虑做多基差。

关键信息

国债期货市场数据（上一交易日）

CTD券IRR数据

• 2年期：220005.IB，IRR为1.83%
• 5年期：210011.IB，IRR为1.55%
• 10年期：200006.IB，IRR为0.55%
• R007利率约为1.45%

国债收益率曲线

• 国债收益率曲线平坦化下移0.75BP
• 2Y期国债收益率上行0.5BP至2.3175%
• 5Y期国债收益率上行1.25BP至2.615%
• 10Y期国债收益率上行0.4BP至2.83%

货币市场情况

• 5月6日银行间质押式回购市场共成交19357亿元，环比减少2.86%
• 隔夜利率收于1.22%，较前一交易日下跌7bp
• 7天利率收于1.45%，较前一交易日下跌25bp
• 14天利率收于1.70%，较前一交易日下跌3bp
• 1个月利率收于1.95%，较前一交易日上涨20bp
• 3个月利率收于0.00%，与前一交易日持平

市场观察

• 央行5月6日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日无逆回购到期，实现零投放零回笼。
• 股市低开低走，受海外滞胀逻辑和国内“动态清零”政策影响，市场对经济前景预期悲观，上证综指、深证成指、创业板指均大幅下跌。

技术面分析

• T2206合约短期可能维持在100-100.4之间震荡
• 区间下沿接近日线BOLL线下轨时可考虑开多
• 区间上沿100.5-100.6之间可考虑做多基差

风险提示

• 短期压力因素包括人民币贬值、宽财政加码等
• 支撑因素来自于疫情管控下基本面疲弱的现实
• 中期需关注房地产政策放松效果及黑天鹅事件对市场的影响

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应自行判断并承担相应风险。