20220509-国元期货-国债期货周报_PMI继续回落_期债震荡上行_6页_702kb

国元期货研究报告总结：2022年5月9日

一、核心内容

本周，国元期货研究咨询部发布报告，分析了当前期债市场走势及宏观经济形势。报告指出，尽管一季度中国经济数据好于预期，显示出稳增长政策的初步成效，但4、5月份多发疫情增加了经济下行压力。外部环境方面，俄乌局势持续紧张，欧美通胀高企，美联储加快加息节奏，对全球市场形成压力。整体判断，期债市场或以区间震荡为主，存在上行压力和下行支撑。

二、主要观点

1. 期债市场走势

• 国债期货本周震荡小涨，短债持平，中长端品种多方力量偏强。
• 市场对经济底部企稳之后回升的信心增强，但需警惕疫情对需求端的冲击。
• 建议投资者逢高试空，注意换月操作。

2. 现券市场表现

• 国债收益率曲线小幅波动，短端受资金面宽松支撑，中长端受宽信用预期影响。
• 10年期国债收益率回升至2.80%上方，显示市场对长端利率的担忧。

3. 资金面分析

• 央行本周净回笼400亿元，资金面仍保持充裕。
• 主要货币市场利率大幅下降，如7天回购定盘利率降至1.29%，SHIBOR 7天降至1.70%，资金利率处于低位。

4. 宏观经济与政策分析

• 一季度金融数据全面超出市场预期，显示宽信用政策逐步见效。
• 房地产贷款增速放缓，但信贷投放规模较大，财政政策仍有空间。
• 疫情对经济的影响仍存，尤其对服务业冲击较大。

5. 通胀与外部环境

• 3月CPI低位回升，PPI高位回落，CPI-PPI剪刀差收窄。
• 国际能源和原材料价格涨幅较大，后期通胀压力需关注。
• 外部经济增速放缓、价格水平高企、流动性收紧，对国内市场形成压力。

三、关键信息

1. 期货行情

2. 银行间国债到期收益率

3. 行业要闻

1. 央行发布结构性货币政策研究，推出1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资。
2. 房地产贷款余额同比增长6%，增速有所放缓。
3. 东方证券成功发行欧元“玉兰债”，定价合理，市场反响热烈。
4. 债券通市场交易活跃，4月成交额环比增长10.3%。
5. 交易商协会发布四项制度，助力银行间债券市场高质量发展。
6. 美联储加息50个基点至0.75%-1.00%，并计划缩表。

四、技术分析及建议

• 期债震荡上行，资金面宽松，经济数据企稳。
• 市场对经济底部企稳信心增强，但疫情风险仍存。
• 建议投资者关注政策动向，等待高点做空，注意换月操作。

五、风险提示

• 疫情对经济的影响持续，可能抑制需求端。
• 外部环境不确定性增加，如俄乌局势和美联储政策。
• 通胀压力仍需观察，特别是国际能源和原材料价格走势。

六、联系方式

• 全国统一客服电话：400-8888-218

• 国元期货总部
  地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层
  电话：010-84555000

• 合肥分公司
  地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼
  电话：0551-62895501

• 福建分公司
  地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室
  电话：0592-5312522

• 大连分公司
  地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B
  电话：0411-84807840

• 西安分公司
  地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室
  电话：029-88604088

• 上海分公司
  地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区
  电话：021-68400292

• 合肥营业部
  地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层
  电话：0551-68115906、0551-68115888

• 郑州营业部
  地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室
  电话：0371-53386892/53386809

• 青岛营业部
  地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室
  电话：0532-66728681

• 深圳营业部
  地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层
  电话：0755-82891269

• 杭州营业部
  地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室
  电话：0571-87686300

• 通辽营业部
  地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层
  电话：0475-6380818

七、重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。