20220425-光大证券-博雅生物-300294.SZ-2022年一季报点评_一季度维持稳健增长_血制品产品梯队日渐壮大_4页_763kb

博雅生物 (300294.SZ) 2022年一季报总结

核心内容

博雅生物于2022年一季度实现营业收入6.55亿元，同比增长4.89%；归母净利润1.04亿元，同比增长2.80%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长9.58%。尽管业绩符合市场预期，但经营性净现金流同比下降86.10%，主要由于采购增加及上年同期收回丹霞生物血浆预付款所致。

主要观点

业务发展

• 一季度血制品签发情况良好，其中人凝血因子VIII签发16批，同比持平；静注人免疫球蛋白(IVIG)(10%)签发18批，同比增加8批；人纤维蛋白原签发14批，同比增加3批。
• 智能工厂扩建项目已通过议案，拟将原“1000吨血液制品智能工厂建设项目”尚未使用的募集资金9.96亿元投入“血液制品智能工厂（一期）建设项目”，新工厂设计年投浆量提升至1800吨，有助于消化血浆量增长。

产品研发

• 人凝血因子VIII上市申请进入第1轮补充资料，有望近期获批。
• 静注人免疫球蛋白(IVIG)(10%)已公示III期临床试验方案，评估其在成年及青少年（≥12岁）中治疗原发免疫性血小板减少症的有效性和安全性。
• 血管性血友病因子(vWF)已于2021年8月获批临床，目前正有序开展临床工作。

盈利预测与估值

• 2022~2024年EPS预测下调为0.95/1.13/1.36元，分别同比增长40.90% /19.41% /19.81%。
• 当前股价对应PE为27倍，2023年PE为23倍，2024年PE为19倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

财务指标

风险提示

• 采浆量低于预期；
• 在研血制品进度慢于预期；
• 糖尿病或生化用药降价的风险。

公司概况

• 总股本：5.12亿股
• 总市值：132.51亿元
• 一年最低/最高价：25.43元 / 56.80元
• 近3月换手率：58.31%

评级与投资建议

• 行业及公司评级：买入
• 说明：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 当前价：25.90元

分析师信息

• 分析师：林小伟、王明瑞
• 执业证书编号：S0930517110003、S0930520080004
• 联系方式：
  • 林小伟：021-52523871, linxiaowei@ebscn.com
  • 王明瑞：010-57378027, wangmingrui@ebscn.com

估值方法说明

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