纺织服装行业专题研究：行业研究框架培训-20200904-天风证券-24页_1mb

纺织服装行业研究框架总结

核心内容概览

本报告为纺织服装行业的研究框架，涵盖产业链图谱、产业流程图、价值分布、核心要素及上下游企业的研究方法。同时，对主要细分子行业如运动服饰、童装、女装、男装、箱包和家纺进行分析，评估其市场规模、增长潜力及竞争格局。

一、纺织服装行业全产业图谱与流程图

纺织服装行业产业链包括上游纺织制造、中游成衣加工、下游品牌零售等环节。产业链图谱和流程图展示了各环节的关联与分工，帮助分析师全面理解行业结构。

二、产业链价值分布

假设终端售价为395元，纺织服装产业链中各环节的价值分配如下：

• 原材料成本占比较高（约60%-70%），是影响利润的关键因素。
• 设备自动化、研发能力、成本控制及订单稳定性是上游企业关注的重点。
• 下游品牌企业则关注品牌、产品设计、渠道布局与供应链管理。

三、产业链核心要素

上游纺织制造

• 关键要素：自动化设备、研发能力、成本与规模、订单稳定性。
• 影响因素：原材料价格、汇率波动、环保政策。

下游品牌零售

• 关键要素：品牌力、产品设计、渠道布局、供应链效率。
• 关注指标：人均GDP、社会消费品零售额、CPI、可支配收入等宏观指标；零售额增速、行业集中度、渠道数量与面积、库销比、坪效等。

四、上游纺织制造企业研究方法

1. 原料端：天然纤维与化学纤维，化学纤维占比高。
2. 织造环节：
   • 针织：透气、延伸性强。
   • 梭织：牢固、不易变形。
   • 非织造：工艺短、成本低。
3. 成衣加工：按用途分类，包括服装、家纺、产业用等。
4. 关注指标：原材料价格、产能、产量、订单量、出口金额占比等。
5. 数据来源：CEIC、中国棉花信息网、Wind、中国纺织协会等。

五、下游品牌服饰企业研究方法

1. 宏观指标：人均GDP、社会消费品零售额增速、CPI、人均可支配收入等。
2. 行业指标：服装零售额同比、细分行业规模、增速、集中度等。
3. 微观指标：渠道数量/面积、产品价格、折扣率、坪效、库销比、订货会数据等。
4. 数据来源：Wind、中国服装协会、欧睿国际、草根调研等。

六、细分子行业分析

1. 运动服饰

• 市场规模：2019年2941.13亿元，未来五年复合增速10.26%，预计2023年突破4000亿元。
• 竞争格局：集中度高，CR5和CR10提升显著，海外品牌占优，本土品牌如安踏、李宁紧随其后。
• 趋势：行业景气度高，品牌集中度持续提升，龙头受益。

2. 童装

• 市场规模：2019年2346.52亿元，CAGR达12.17%。
• 竞争格局：市场集中度低，CR10仅为12.9%，巴拉巴拉稳居第一。
• 趋势：增长较快，未来仍有较大发展空间。

3. 女装

• 市场规模：7728.34亿元，占成人服装市场62.13%。
• 竞争格局：市场集中度较低，CR10为10.7%，多品牌战略普遍。
• 趋势：增速放缓，竞争激烈，龙头品牌分化明显。

4. 男装

• 市场规模：2018年4711亿元，增速3.95%，未来五年CAGR预计1.04%。
• 竞争格局：集中度高于女装，CR10为21.8%，CR5提升6.4pct。
• 趋势：规模低速增长，集中度提升，竞争格局逐步优化。

5. 箱包

• 市场规模：2019年旅行箱行业规模约379亿元，未来五年CAGR预计7.41%。
• 竞争格局：CR10为19.6%，龙头市占率均未超过5%，集中度较低。
• 趋势：市场空间大，集中度有望提升，电商渠道强的品牌有较大机会。

6. 家纺

• 市场规模：2019年预计2479.66亿元，增速3.49%，未来五年CAGR预计2.70%。
• 竞争格局：行业集中度低，但龙头品牌市占率持续提升，尤其是电商渠道表现突出。
• 趋势：市场复苏疲软，行业加速洗牌，龙头受益于消费升级。

七、总结与展望

• 高景气度行业：运动服饰与童装仍保持较高增长，是当前纺织服装行业中最具潜力的细分子行业。
• 潜力行业：箱包与家纺行业集中度较低，具备提升空间，电商渠道优势品牌有望脱颖而出。
• 挑战行业：女装与男装行业增速放缓，竞争激烈，需关注龙头品牌分化及市场调整。
• 投资建议：建议关注具备高景气度、高集中度提升潜力的细分行业，如运动服饰、童装；同时留意上游纺织制造企业原材料价格波动、汇率变化及政策影响。

风险提示

• 终端需求恢复不及预期
• 原材料价格波动上行压力
• 人力成本上升
• 贸易壁垒与关税政策

数据支持

• 上游：CEIC、中国棉花信息网、Wind、第一纺织网、USDA
• 下游：Wind、中国服装协会、欧睿国际、草根调研等

投资评级体系

分析师声明

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